インド経済動向ーHSBC投信

　2016年4月22日、HSBC投信は「インド市場を見る眼～現地からの報告(4月号)」をリリースした。

　レポートは「インド準備銀行は利下げとともに流動性対策を強化。モンスーン予報で追加利下げ観測がある」と伝えている。

インド準備銀行は利下げとともに流動性対策を強化

　インド準備銀行(中央銀行)は、4月5日の金融政策決定会合で主要政策金利であるレポレートを0.25％引き下げ6.50％とした。ラジャン総裁は「金融緩和スタンスを継続する」と発言。

　中央銀行は、この金融政策決定会合で、銀行システムの流動性拡大を図る以下の措置を決定した。これらはレポレートの引き下げよりも重要とHSBC投信は見ている。

1.政策金利のコリドー(レポレートと上限金利・下限金利との差)を1.0％から0.5％に縮小。これにより市中金利のレポレートへの収れんを図るとともに、上限金利である限界貸出金利(銀行が中央銀行から借り入れる最終手段)が0.75％引き下げられたことにより、銀行の資金調達はより容易となった。

2.現金準備率の最低遵守基準(日次ベースで中央銀行への預託が求められる最低比率) を95％から90％に引き下げ。

3.公開市場操作などを通じた銀行システムへの流動性供給の拡大。

　これまで中央銀行は、レポレートを引き下げても、民間銀行による貸出金利引き下げに結びついていないとして、不満を示していた。今回の流動性対策は、利下げの市中金利への波及を促し、ひいては経済成長をサポートすることが期待できる。

モンスーン予報で追加利下げ観測

　ジャン総裁は4月5日の金融政策決定会合後の声明で「モンスーン期(6-9月)の降雨状況(農産物の収穫と価格に大きく影響)を注視して、さらなる金融緩和余地を探る」と述べている。

　その後、インド気象庁は4月12日、今年のモンスーン期の降雨量は平年を上回り(長期平均(1951-2001年の50年間の平均)の106％)、主要地域に適度な降雨が広範囲にもたらされるとの予報を発表した。この予報を受けて、インフレ率が抑えられるとの期待感から、市場では追加利下げ観測が出ている。
【編集 : 高橋大地】