良好なパフォーマンスが際立つインド小型株＜HSBC投信レポート＞2

債券市場
5月下旬から売り優勢の展開
インド国債市場は、2021年5月下旬から軟調な展開(利回りは上昇)が続いている。インド準備銀行(中央銀行)が公開市場操作を通じた国債買入れを続けていることは市場のサポート要因となっているものの、高水準のインフレ率が債券市場の重しとなっている(8月31日現在)。直近7月の消費者物価指数(CPI)は前年同月比+5.6％と中央銀行のインフレ目標圏(2～6％)の上限に近い水準にある。

HSBC投信の債券運用戦略
インド債券市場は、グローバル投資家にとり良好な投資機会を提供している。新型コロナウイルスの感染が収束し経済活動が正常化してくれば、インド経済の優位性が再び注目されよう。インド国債の相対的に高い利回り水準にも妙味がある。

インド債券の運用においては、引き続きインドルピー建国債に重点を置いて投資を行っている。また、中期ゾーンのインドルピー建社債を選好している。一方、米ドル建インド債券は、米国長期金利の動向を注視しつつ、慎重な姿勢を維持する。

為替市場
インドルピーは足元では対米ドル、対円で反発

インドルピーは対米ドル、対円で、6月から7月半ばにかけて、米国の利上げ前倒し観測などを背景としたリスクオフの流れの中で下落したが、その後は反発している(8月31日現在)。インドにおける新型コロナウイルスの新規感染者数の大幅減と景気回復期待の高まりがインドルピーに追い風となっている。

インドルピー相場は、長期的には、相対的に良好な経済ファンダメンタルズや高い金利水準、潤沢な外貨準備高などが支援材料となり、堅調な展開が予想される。

【編集 : MN】