焦点：コロナ禍に苦しむ国内航空業界、夏が先行き占う分岐点に

４月３日、新型コロナウイルスの世界的な感染拡大による需要急減が、航空会社の経営に打撃を与えている。写真は羽田空港で２０１３年８月撮影（２０２０年　ロイター/Toru Hanai）

［東京　３日　ロイター］ - 新型コロナウイルスの世界的な感染拡大による需要急減が、航空会社の経営に打撃を与えている。ＡＮＡホールディングス<9202.T>や日本航空（ＪＡＬ）<9201.T>は大幅減便・運休などで対応しているが、感染の終息は見通せず、金融市場でも信用力への懸念が出ている。業績の先行きを占う上で、本来なら繁忙期のはずの夏をどう迎えるかが鍵になりそうだ。

＜ＧＷの予約も状況変わらず＞

「数時間立っていても、乗客２人に対応する程度」――。成田空港国際線カウンターで働くスタッフは、ここ１カ月余りの空港の様子をこう語る。例年、忙しい時間帯には約３０組が並びトイレに行く暇もないが、今は人の気配がない。

感染拡大を防ぐため、世界各国は渡航規制を強化。日本政府も世界の約３分の１強となる計７３カ国・地域を渡航中止勧告の対象とし、国民に外出自粛も要請している。

４月の予約数はＡＮＡ、ＪＡＬともに国際線が約８割減、国内線は約６割減となり、運航数も国際線で９割近く、国内線で２割に相当する減便に追い込まれている。両社はゴールデンウィーク（ＧＷ）期間中の減便・運休を近く発表するが、関係者は「ＧＷ中の予約も４月とほぼ同じ状況で、同規模の減便・運休が続くだろう」と話す。

国内航空１９社が加盟する定期航空協会によると、コロナの影響による２―５月までの業界全体の減収は約５０００億円で、２００８年のリーマン・ショック時の約３０００億円をすでに上回る。事業環境は悪化しており、この状態が１年間続けば２兆円は下らないことになる。協会は国に政府保証付き融資、着陸料や空港使用料、燃料税などの減免、雇用調整助成金の引き上げなどを求めている。

安倍晋三首相は１日の参院決算委員会で、航空路は経済の基幹インフラであり「毀損（きそん）されてはならない」と支援の意向を表明。菅義偉官房長官も同日、経済対策で「資金繰りなどでさらなる支援を検討している」と話した。

＜金融市場の警戒感＞

金融市場の懸念も高まっている。企業の信用力を予想して売買するクレジット・デフォルト・スワップ取引では、ＡＮＡの倒産に備えた保証料率（５年物、ＩＨＳマークイット）が２月後半から急上昇、一時約１．６％を付けた。感染が中国から欧州へ広がり「世界的な拡大は時間の問題」とみられ始めたタイミングだと野村証券のクレジットアナリスト、荻野和馬氏は話す。

市場全体のリスク回避的な動きや投機的な動きもあり要因の切り分けは難しいが、約１．６％の保証料率は計算上、「５年以内に破綻する可能性が１０％程度織り込まれている」（荻野氏）水準を意味する。

ＪＡＬとＡＮＡでは売上高の約９割が費用で、うち約半分が人件費や航空機のリース代などの固定費が占める。減便・運休で燃料代などの変動費は抑えられるが、固定費はかかる。

ＡＮＡの平常時の国際・国内線の収入は月平均で約１０００億円。これまでの減便規模からすると１カ月分はすでに「蒸発」し、手元の流動性資金は３０００億円程度に減っているもようだ。何も手当てせずこのまま同規模の減収が続けば、フリーキャッシュフローの赤字継続は不可避だ。まずは例年６月に実施する５００億円前後の借り換えを４月に前倒しし、約１０００億円の調達を銀行側と協議している。

ＡＮＡ、ＪＡＬそれぞれの昨年１２月末時点での現預金は１２６８億円、２９６４億円、有価証券は２６３２億円、３００億円。純有利子負債残高はＡＮＡが４５８１億円、ＪＡＬが１５６２億円だが、関係者は「ここ数カ月で状況は様変わりしている」と話す。

＜分岐点は今夏＞

野村証券の荻野氏は「まずは書き入れ時の夏までに部分的にでも運航を再開し、その先の需要が戻る見通しを立てられるかどうか」が業績の先行きを占う上での分岐点になるとみている。

各社は手元のキャッシュ確保が喫緊の課題だが、コロナ終息後の需要拡大に備え、雇用は維持する。ＡＮＡは新人客室乗務員６５８人の入社時期を約１カ月先送りするほか、現役の客室乗務員約６４００人を対象に毎月１人当たり３―５日程度、４月から一時帰休させる。旅客機「Ａ３８０」の３号機納入も当初の４月から約半年延ばし、メンテナンス費用などを抑える。役員報酬や管理職賃金も減額する。ＪＡＬも４―６月まで役員報酬１０％を自主返上する。

２０１９年４―１２月期の当期利益ベースでの進捗率はＡＮＡが９２％、ＪＡＬが８２％と順調だったが、通期業績の下振れは避けられそうにない。通期予想は、ＡＮＡが１５％減の９４０億円（リフィニティブ集計の予測平均値７９０億円）、ＪＡＬは同３８％減の９３０億円（同８７９億円）。

コロナ禍の終息時期が見通せない中、両社とも２１年３月期予想を公表できない可能性もある。市場予想はＡＮＡが７９６億円、ＪＡＬが７１１億円で、さらなる減益が想定されている。羽田空港の発着枠拡大に伴い、今年は国際線で多くの新規開設・増便も計画していたが、就航延期や運休・減便が相次ぎ、出鼻をくじかれたＡＮＡとＪＡＬ。コロナ終息までなんとか持ちこたえようとしている。

(白木真紀　取材協力：伊賀大記、新田裕貴　編集：平田紀之、田中志保)