債券市場の機能度、9年ぶり高水準 買い入れ減額も奏功＝日銀調査

　１２月２日、日銀が発表した「債券市場サーベイ」の１１月調査によると、債券市場の機能度に対する市場参加者の見方を示す機能度判断ＤＩはマイナス２０だった。写真は昨年１月、都内の日銀本店前で撮影（２０２４年　ロイター/Issei Kato）

Takahiko Wada

［東京　２日　ロイター］ - 日銀が２日発表した「債券市場サーベイ」の１１月調査によると、債券市場の機能度に対する市場参加者の見方を示す機能度判断ＤＩはマイナス２０だった。７回連続で改善となり、マイナス圏ながら２０１５年１１月調査以来の高い水準となった。８月に始めた国債買い入れの減額や市場の落ち着きが市場機能の改善につながったとみられる。

調査期間は１１月１─８日。日銀の国債売買オペ先や大手機関投資家など７４社を対象に調査した。機能度判断ＤＩは機能度が「高い」と答えた割合から「低い」と答えた割合を差し引いた数字で、マイナスの数字が大きいほど市場機能が低下していると判断している市場参加者が多いことを意味する。

機能度判断ＤＩのうち「３カ月前と比べた変化」はプラス９で、前回のマイナス８から急上昇した。

日銀の担当者によると、国債買い入れの減額に伴う市場機能への影響について、調査対象先からは「国債買い入れがマーケットに与えるインパクトが減って、オペに反応して相場が動くことが減った」、「カレント銘柄中心に流動性や機能度が改善している」との指摘が出る一方で、買い入れ減額が段階的なため 「すぐに機能度が改善するわけではない」との声もあったという。

機能度や流動性に関する質問項目のうち、ビッド・アスク・スプレッド（最も高い買値と最も低い売値の差）の判断ＤＩは前回のマイナス３９からマイナス３０に改善した。前回８月は、調査期間中に米雇用統計を受けた米景気後退懸念で各市場のボラティリティーが高まったことで、同判断ＤＩが大きく悪化していた。

＜金利見通し＞

金利見通しはおおむね前回より上方にシフトした。１０年債利回りの中央値は、２０２４年度末で１．１０％（前回は１．１５％）、２５年度末は１．３０％（同１．２５％）、２６年度末は１．４０％（同１．３５％）となった。

２０年債利回りはそれぞれ１．９０％（同１．９０％）、２．００％（同２．００％）、２．１０％（同２．００％）。３０年債利回りは２．２５％（同２．２０％）、２．４０％（同２．２５％）、２．４０％（同２．３０％）となった。