円キャリー巻き戻し、まだ5割程度 継続の余地＝アナリスト

ＵＢＳのアナリストは６日、世界市場に波及した円キャリートレードの巻き戻しについて、現時点で５０％程度完了した段階と推定し、まだ続くという見通しを示した。２日撮影（２０２４年　ロイター/Issei Kato）

［ニューヨーク　６日　ロイター］ - ＵＢＳのアナリストは６日、世界市場に影響が波及した円キャリートレードの巻き戻しについて、現時点で５０％程度完了した段階と推定し、まだ続くという見通しを示した。

ＵＢＳジャパンのマクロストラテジスト、ジェームズ・マルコム氏は６日付の顧客向けメモで、ドル・円キャリートレードがピーク時に少なくとも５０００億ドルまで拡大したと指摘。ここ２─３週間で約２０００億ドルの巻き戻しがあったという試算を示し、巻き戻しは終わっていないと述べた。

その上で、今後どの程度解消されるかは「金利差の水準ではなく、金利差の変化に大きく左右される」と指摘。「急速な巻き戻しが起こった１９９８年と比較すると、さらなる巻き戻しが進むことが予想される」とした。

スコシアバンクのショーン・オズボーン氏も同様の見解を示し、キャリートレードの指標であるブルームバーグＧ１０キャリー指数とブルームバーグＧＳＡＭ・ＦＸキャリー指数の下げ幅が約５％と、過去３回の主要なキャリートレード巻き戻しの際の半分に過ぎないと指摘。

６日付のメモで「過去数週間のキャリーポジションの調整は急速だったが、さらに続く可能性がある」とした。

同氏はまた、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の週報ではヘッジファンドなど投機筋は円ショートポジションを５０％程度しか減らしていないと指摘。

同リポートは為替ポジションの一部を示しているに過ぎないとしつつも、こうしたデータやキャリートレード指数のリターンの調整がまだ比較的限定的であることを踏まえると、短期的にキャリートレード巻き戻しがさらに進む余地があるとし、「リスク資産のさらなるボラティリティーと一段の円高を示唆している」述べた。