ＥＣＢ、資産購入ペース小幅縮小 緊急措置解除に向け一歩前進

９月９日、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は同日の理事会で、新型コロナ対応の債券買い入れプログラムの買い入れ規模縮小を決定し、緊急措置の解除に向けた一歩を踏み出した。２０１８年４月撮影（２０２１年　ロイター/Kai Pfaffenbach）

［フランクフルト　９日　ロイター］ - 欧州中央銀行（ＥＣＢ）は９日の理事会で、新型コロナ対応の債券買い入れプログラムの買い入れ規模縮小を決定し、緊急措置の解除に向けた一歩を踏み出した。

現行の１兆８５００億ユーロ規模のパンデミック緊急購入プログラム（ＰＥＰＰ）の買い入れ規模を、前２四半期の月間８００億ユーロから小幅縮小すると発表した。

声明で理事会は、良好な金融環境を維持しつつ、資産買い入れペースを「適度に」縮小させることに合意したと表明。今後３カ月間の買い入れ規模は示されなかったが、関係筋３人はロイターに対し、ＥＣＢが月間の買い入れ目標を６００億─７００億ユーロに設定したと明らかにした。

一方、市場や金融環境次第で必要と判断すれば、再び景気刺激策を実施するとの姿勢を維持した。

ラガルド総裁は記者会見で「良好な金融環境を実現するという目標達成に向け、買い入れペース調整を全会一致で決定した。これに続く措置については、討議されなかった」と指摘。

今回の決定について「テーパリングではない」と強調。資産買い入れペースの縮小に着手しても、「仕事は終わっていない。われわれはなお（インフレを）２％とすることを目指している」と述べた。

労働市場の状況には楽観的な見方を示しつつも、域内経済については「明らかに回復しているが、回復のスピードは引き続き、新型コロナウイルス感染の経過やワクチン接種の進捗状況に左右される」と強調。「われわれはまだ危機を脱しておらず、ゴルフで言えばグリーンにはいないということだ」と述べた。

ＥＣＢは今年の域内成長率見通しを従来の４．６％から５％に上方修正する一方、２０２２年見通しは４．６％と前回の４．７％から小幅に引き下げた。２３年見通しは２．１％を維持した。

インフレ率見通しは２１年が２．２％、２２年が１．７％、２３年が１．５％と、それぞれ従来の１．９％、１．５％、１．４％から引き上げた。

ラガルド総裁は、ユーロ圏は「第３・四半期も力強い成長が見込まれる」とした上で、年末には経済活動がパンデミック前の水準に達すると想定。一方で、足元のインフレ高進は「おおむね一時的」とし、中期的なインフレ率は目標の２％を大きく下回るとした。

また、政策当局者は引き続き、賃金への圧力は緩やかで現行の供給上のボトルネックは緩和され始めると考えているとした。

政策金利はマイナス０．５％で据え置いた。ＰＥＰＰは引き続き来年３月に終了する予定。通常の資産買い入れプログラム（ＡＰＰ）による買い入れ額は月額２００億ユーロを維持した。

今回の理事会で緊急支援策の明確な終了時期が示されなかったことで、１２月の理事会の決定が重要性を増す。

インフレが依然低水準で推移する中、ＥＣＢは良好な金融環境の維持に向け刺激策の軸足をＡＰＰに戻し、ＡＰＰを通じた買い入れの拡大やルールの柔軟化が求められるが、ＥＣＢ内の保守派メンバーからは反対の声が上がる可能性がある。ＡＸＡグループのチーフエコノミスト、ジレス・モエク氏は「ラガルド総裁が審議を開始するには理事会内の溝はあまりにも大きい」と述べた。

＜ＥＣＢの成長率とインフレ率の見通し（カッコ内は６月時点の予想）＞

2021 2022 2023

GDP growth 5.0% (4.6%) 4.6% (4.7%) 2.1 (2.1%)

Inflation 2.2% (1.9%) 1.7% (1.5%) 1.5 (1.4%)