アングル：中国の株式・債券市場に外国人回帰、景気対策を好感

６月８日、 外国人投資家の一部は５月に、大きく値を下げていた中国の株式・債券市場に回帰した。上海で２０２０年１０月撮影（２０２２年　ロイター/Aly Song）

［８日　ロイター］ - 外国人投資家の一部は５月に、大きく値を下げていた中国の株式・債券市場に回帰した。数カ月にわたるロックダウン（都市封鎖）と世界的な政治的緊張の高まりから、中国政府が景気刺激策を強化したためだ。

新型コロナウイルス感染抑制に向けた厳しい規制は続いているが、リフィニティブ・アイコンと香港証券取引所のデータによると、外国人投資家の５月の中国株買い越し額は２５億ドルと過去４カ月で最大となった。

また国際金融協会（ＩＩＦ）のデータでは、中国の債券市場は５月に２０億ドルの純流入を記録。公式データで確認されれば３カ月連続した純流出からの転換となる。

ＵＢＳグローバル・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者、マーク・ヘーフェル氏は、最近の新型コロナ規制緩和、政府の景気刺激策、割安な株価などの要因を挙げ、中国はアジアで推奨する市場の一つだと述べた。

上海は１日、２カ月に及んだロックダウンを終了し、首都北京もコロナ規制を緩和。政策当局者は景気を急激な落ち込みから回復させるため成長重視にシフトしている。もっともアナリストの分析に基づくと、経済がより強固な足場に戻るには数カ月かかりそうだ。

こうした政策転換への期待から、優良企業で構成するＣＳＩ３００指数は過去１カ月で８％上昇した。

ロシアのウクライナ侵攻を契機に、ロシアとの関係が良好な中国に対して欧米が制裁に動くとの不安も広がった。ＩＩＦによると、そのため第１・四半期には中国で「過去に例のない」資本流出が起きたものの、現在懸念は後退している。

リフィニティブのデータからは、中国企業の今年の増益率が１２．４２％と、ロックダウンの影響にもかかわらずアジア地域平均の１０．９％を上回ると予想されていることが分かる。

中国企業の１年後の利益予想に基づくＰＥＲ（株価収益率）は９．６２倍で、アジアでは韓国に次いで２番目に低く、一部の投資家は値ごろ感からの買いを模索するようになっている。

中国株は１─５月に累計で４億６５００万ドルの純流出に直面したが、それでも流出規模はインドの２０１億ドル、台湾の248億ドル、韓国の１１３億ドルよりはるかに少なかった。

ゴールドマン・サックスは、地政学的緊張と新型コロナ規制は世界第２位の規模を持つ中国の株式市場にそもそも投資するのかという問題に、根本的な変化を及ぼさないとしている。ただ一方で、過去１年間に世界の投資家の間では、中国からの分散投資、あるいは中国関連リスクのより良い管理を求める声が高まっているとも指摘した。