アングル：時価総額世界一になったエヌビディア、ＡＩへの期待の大きさ反映

５月１８日、米半導体大手エヌビディアの時価総額が世界最大となった。写真は米カリフォルニア州サンタクララの同本社で２０１５年２月撮影（２０２４年　ロイター/Robert Galbraith）

Lewis Krauskopf

[ニューヨーク １８日 ロイター] - 米半導体大手エヌビディアの時価総額が１８日、世界最大となった。これは今後の世界経済において人工知能（ＡＩ）の果たす役割に対する投資家の期待の大きさを浮き彫りにしている。

１８日の米株式市場でエヌビディアの株価は３．５％上昇し、時価総額は約３兆３４００億ドルに膨らんで、マイクロソフトやアップルを抜き去った。

こうした時価総額の増加は、ＡＩの分野で圧倒的な標準製品となったエヌビディアの半導体に対する需要にけん引されてきた。同社の株価は今年になって１７０％余り、２０２２年１０月に記録した直近安値からはおよそ１１００％も跳ね上がっている。  

莫大な利益と、ＡＩを巡る幅広い投資家の熱気がエヌビディアの株価高騰を演出。時価総額が２兆ドルから３兆ドルに増えるまでに要したのはわずか９６営業日だった。

ビスポーク・インベストメント・グループによると、２兆ドルから３兆ドルまでの期間はマイクロソフトが９４５営業日、アップルは１０４４営業日だ。  

Ｓ＆Ｐダウ・ジョーンズ・インデックスのシニア指数アナリスト、ハワード・シルバーブラット氏の分析に基づくと、１９２５年以降に終値ベースで時価総額世界一の座についた米企業は１１社しかない。

これらの「タイトルホルダー」のその後の命運はさまざま。マイクロソフトの場合は１９９０年代終盤に時価総額世界一となった後、ドット・コム・バブルを経て２０００年代前半は苦難に見舞われ、過去５年で復活を遂げている。

石油大手エクソンモービルは２０００年代に時価総額世界一の地位を得たが、原油価格の低落に伴って株価も下げ歩調をたどった。

ドット・コム・バブル最盛期の２０００年３月に株価が最高値をつけたシスコは、投資家がしばしばインターネット関連企業に目がくらむような高い評価を与える局面だったという意味で注目される。

ビスポークのアナリストチームは最近、いずれの製品もインターネットのインフラを支える上で不可欠という点で、エヌビディアとシスコの軌跡を対比させた。「エヌビディアの値動きは信じられないほどだが、株式が素晴らしいリターンを継続的にもたらし続けるには、ここから成長を維持し、競争を乗り切っていくことが求められる」とノートに記している。

もっとも今のところ、エヌビディアの業績は株価を支えている。２─４月売上高は３倍余り増加して２６０億ドル、純利益は７倍増の１４９億ドルに達した。

ＬＳＥＧのデータを踏まえると、今年度通期売上高はほぼ２倍の１２００億ドル、２０２６年度はさらに３３％増の１６００億ドルになる見通しだ。

こうした業績と業績見通しのおかげで、株価高騰にもかかわらずバリュエーションはむしろ落ち着いてきている。ＬＳＥＧデータストリームによると、例えば予想利益に基づくエヌビディアの株価収益率（ＰＥＲ）は４３倍で、年初時点の２５倍より高いが、昨年のほとんどの期間を下回っている。

もちろんＡＩブームで収益を稼げるとの期待を集めるのはエヌビディアだけではない。サーバーのスーパー・マイクロ・コンピューターや半導体設計のアーム・ホールディングスなどの株価も今年になって急伸している。