アングル：欧州高級ブランド、中国消費低迷で年後半も収益回復見込めず

中国の中間層による高級ブランド品への支出低迷が長引いており、アナリストや企業幹部によると年内に持ち直す可能性は低い。写真は北京で２０２１年１月撮影（２０２４年　ロイター／Tingshu Wang）

Mimosa Spencer

[パリ １７日 ロイター] - 中国の中間層による高級ブランド品への支出低迷が長引いており、アナリストや企業幹部によると年内に持ち直す可能性は低い。このため欧州ブランド企業の株価は大幅下落し、時価総額はここ数カ月で計２０００億ドルほども吹き飛んだ。

今週はファッションブランドの英バーバリーと独ヒューゴ・ボスが業績悪化見通しを示し、スイス高級時計のリシュモンは中国、マカオ、香港での四半期売上高が２７％も減少したと発表した。

コンサルタント会社のベインによると、中国は昨年、世界の高級品支出３６２０億ユーロ（３９３８億ドル）の１６％を占めた。

しかし、中国では長引く不動産不況と雇用不安を背景に、１５日に発表された４─６月期国内総生産（ＧＤＰ）成長率が予想を大幅に下回った。

高級ブランド品業界ではかねて４─６月期の収益への期待が低かったが、暗いニュースが相次いでいるため年後半の回復期待もしぼんでいる。

ベインによると、中国の富裕層は富を誇示することを避け、控えめなファッションを好むようになっている。

ＬＳＥＧのデータに基づくロイターの計算では、中国を巡る懸念から投資家は高級ブランド企業株を敬遠しており、このセクターの株式時価総額は３月以来で１８００億ユーロしぼんだ。この消失分のうち８５０億ユーロをフランスのＬＶＭＨ（モエ・ヘネシー・ルイ・ヴィトン）が占めている。同社は６月に欧州企業としての時価総額第２位の座をオランダの半導体製造装置大手ＡＳＭＬに譲った。

資産運用会社ＧＡＭの高級ブランド投資戦略担当共同マネジャー、フラビオ・チェレーダ氏は、裁量的支出が持ち直す兆しは「まだ見られない」と語った。  

ルイ・ヴィトンやディオールを傘下に持つＬＶＭＨは２３日、グッチなどを擁するケリングは２４日、エルメスは２５日に、それぞれ四半期決算を発表する。ビジブル・アルファがまとめた予想平均を見ると、ＬＶＭＨもケリングも売上高が振るわない見通しだ。

もっとも、超富裕層は相変わらず高級ブランドに大枚を投じ続けており、四半期決算ではトップブランドの好調ぶりが明らかになりそうだ。

ハンドバッグの価格が１万ドルを超えるエルメスは、過去１年間で株価が上昇した唯一の高級ブランド企業。第２・四半期決算では１３％の増収が予想されている。

＜中国の長引く景気低迷＞

高級ブランド業界は長年、中国人の消費に大きく頼ってきた。

中国がゼロコロナ政策を解除した直後の昨年初めには、中国の富裕層と中間層がバッグやブランドの洋服などを積極的に買ったが、不動産危機の深刻化に伴ってすぐに息切れした。

長引く景気低迷を受け、一部のブランドは中国での事業拡大計画を遅らせる可能性がある。ただ、中国で競合ブランドに出遅れているシャネルは、中国本土での新店舗開設に投資し続けると表明している。

ＵＢＳのアナリスト、ズザンナ・プシュ氏によると、今年の夏は五輪で混雑するファッションの都パリから客足が遠ざかることも予想され、高級ブランド企業の業績回復は一段と遅れる可能性がある。同氏は、このセクターのオーガニックな（買収等ではなく内部資源による）売上高の伸びが今年４％、年後半は７％にとどまると予想した。