中国人民銀、予想外に主要金利引き下げ 成長後押しへ

　７月２２日、中国人民銀行（中央銀行）は、経済成長を後押しするため、主要な短期政策金利である７日物リバースレポ金利と銀行貸出金利の指標となる最優遇貸出金利（ローンプライムレート、ＬＰＲ）を予想外に引き下げた。写真は中国元紙幣。北京で２０１７年５月撮影（２０２４　ロイター／Thomas White）

[上海 ２２日 ロイター] - 中国人民銀行（中央銀行）は２２日、経済成長を後押しするため、主要な短期政策金利である７日物リバースレポ金利と銀行貸出金利の指標となる最優遇貸出金利（ローンプライムレート、ＬＰＲ）を予想外に引き下げた。

先週発表の第２・四半期（４─６月）国内総生産（ＧＤＰ）成長率は市場予想を下回る４．７％に鈍化。また、共産党の重要会議、第２０期中央委員会第３回全体会議（３中全会）が先週開かれたばかりのタイミングで利下げに踏み切った。

中国はデフレに近づきつつあり、不動産危機の長期化、債務の急増、消費者・企業マインドの低迷に直面している。世界の指導者たちが中国の輸出攻勢への警戒感を強める中、貿易摩擦も再燃している。

マッコーリーの中国担当チーフエコノミスト、ラリー・フー氏は「引き下げは予想外の動きで、おそらく第２・四半期の成長モメンタムの急減速と、３中全会による『今年の成長目標を達成する』との呼びかけを受けたものだろう」と述べた。

人民銀は、期間７日のリバースレポ金利を１．８％から１．７％に引き下げると発表。公開市場操作のメカニズムを改善する方針も示した。

その数分後にはＬＰＲを同じく１０ベーシスポイント（ｂｐ）引き下げると発表。１年物ＬＰＲは３．３５％に、５年物ＬＰＲは３．８５％に下げた。

市中銀行への資金供給手段である常設貸し出しファシリティー（ＳＬＦ）の金利も１０ｂｐ引き下げるとした。

ＢＮＰパリバの中華圏通貨・金利戦略責任者、ジュ・ワン氏は、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による利下げ開始への期待の高まりが人民銀に金融緩和の余地を与えたと分析した。

新華社は人民銀に近い匿名の関係筋の話として、「断固とした」利下げは景気回復を後押しする決意を示したものであり、今年の成長目標を達成するという３中全会の意向に沿ったものだと伝えた。

人民銀は融資プログラムにも調整を加え、中期貸出ファシリティー（ＭＬＦ）融資の担保要件を今月から引き下げると発表した。

アナリストによると、これにより銀行は担保として保有する長期債を減らし、取引などに回すことができる。長期金利の下限を設定し、債券バブルを抑制し、利回り曲線をよりスティープにする人民銀の目的にも寄与するという。

利下げを受けて人民元は下落し、一時は１ドル＝７．２７５０元と約２週間ぶりの安値を付けたが、その後下げ幅を縮小した。

中国の国債利回りは幅広い年限で低下。１０年物と３０年物は一時３ベーシスポイント（ｂｐ）低下したが、その後はそれぞれ２．２４％、２．４５％で安定的に推移している。

上海保銀投資管理（ピンポイント・アセット・マネジメント）のチーフエコノミスト、張智威氏は「人民銀がＦＲＢの利下げを待たなかったのは、政府が中国経済への下押し圧力を認識しているということだ」と指摘。ＦＲＢが利下げ局面に入った後にさらなる引き下げがあると予想した。

人民銀は声明で、金利引き下げは「実体経済への支援を改善するため、カウンターシクリカル（反循環的、逆周期）調整を強化する」ことが目的だと述べた。

新華社は関係筋の発言として、「これは市場志向の金利メカニズムの改善も反映している」と伝えた。

人民銀はこれまでに金融政策の波及経路を強化する方針を示しており、潘功勝総裁は先月、７日物リバースレポ金利が主要政策金利の機能を果たしていると説明した。