米株価収益率が上昇、業績不透明で株価評価難しく

　４月２６日、米株価の急速な回復を受け、株式のバリュエーションを示す株価収益率（ＰＥＲ）が高水準に上昇している。写真はニューヨーク証券取引所。２０１８年１０月撮影（２０２０年　ロイター／Brendan McDermid）

［ニューヨーク　２６日　ロイター］ - 米株価の急速な回復を受け、株式のバリュエーションを示す株価収益率（ＰＥＲ）が高水準に上昇している。しかし、新型コロナウイルスの影響で今年の企業業績を巡っては不透明感が極めて強く、株価評価を難しくしている。

企業の業績見通しが悪化する一方で、Ｓ＆Ｐ総合５００種<.SPX>が３月の安値から２５％超上昇するなど株価は回復しており、新型コロナを巡る市場の動揺で大きく低下したＰＥＲは再び上昇傾向にある。

２４日時点のリフィニティブＩ／Ｂ／Ｅ／Ｓのデータによると、Ｓ＆Ｐ５００構成銘柄の今後４四半期の利益見通しを基にした予想ＰＥＲは２０．１と、少なくとも過去１５年で最も高い水準にある。３月時点では予想ＰＥＲは１４前後だった。

一方、Ｉ／Ｂ／Ｅ／Ｓのデータによると、アナリストはＳ＆Ｐ５００構成銘柄の今年の業績について、１７．９％の減益を予想している。４月初め時点で見込まれていた３．５％減益から大幅に悪化している。

スパルタン・キャピタル・セキュリティーズのチーフエコノミスト、ピーター・カルディロ氏は「一部のケースでは、バリュエーションは実態を反映していない」と語った。

アナリストの業績予想はさらに悪化する可能性もあり、現在のＰＥＲの水準にさらに疑問が生じる。

市場関係者は欧州株に関しても同様の問題を指摘している。

ＪＰモルガン・アセット・マネジメントのストラテジスト、マイケル・ベル氏は「ＰＥＲのＰ（株価）はやや高めだが、過度に行き過ぎてはいない」とする一方、「Ｅ（収益）の予想がおそらく楽観的過ぎる」と指摘した。

しかし、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による刺激策に支えられてＰＥＲはさらに上昇する可能性がある。

プルデンシャル・フィナンシャルのチーフストラテジスト、クインシー・クロスビー氏は「ＦＲＢは『何でもする』姿勢を打ち出しており、米議会も同様だ」とし、「経済ができるだけ早期に回復できるよう、金融・財政政策が互いの領域に踏み込んで支援に乗り出している」と語った。