ＥＣＢ、4会合連続利下げ 一段の緩和排除せず

　欧州中央銀行（ＥＣＢ）は３０日、主要政策金利の０．２５％引き下げを決定した。利下げは４会合連続で、昨年６月以降で５回目。インフレ低下プロセスは「オントラック」と指摘した。２０２４年１２月撮影（２０２５年　ロイター／Kai Pfaffenbach）

Balazs Koranyi　Francesco Canepa

［フランクフルト　３０日　ロイター］ - 欧州中央銀行（ＥＣＢ）は３０日、主要政策金利の０．２５％引き下げを決定した。利下げは４会合連続で、昨年６月以降で５回目。インフレ低下プロセスは「オントラック」と指摘し、持続的なインフレよりも経済成長の低迷の方が大きく懸念される中、一段の金融緩和の可能性を排除しなかった。

中銀預金金利は３．０％から２．７５％に下げられた。

ユーロ圏経済は低迷し、インフレ率はＥＣＢの目標の２％をわずかに上回る水準で推移している。

ＥＣＢは声明で、ディスインフレのプロセスは「順調に進んでいる」と改めて指摘。「賃金上昇は予想通りに緩やかになっている」とし、インフレに対する影響が部分的に緩和されているとの認識を示した。

ラガルド総裁によると、今回の決定は全会一致。理事会後の記者会見で「インフレ率は（２０２５年を通して）われわれの目標に持続的に到達していくと確信している」と述べた。

トランプ米大統領が関税を導入する意向を示す中、ラガルド氏は、貿易摩擦の増大でインフレ見通しが変化し、すでに低迷しているユーロ圏経済に対する一段の重しになる恐れがあると指摘。「経済成長に対するリスクは依然として下向きに傾いている。世界的な貿易摩擦の増大が輸出の抑制と世界経済の弱体化につながり、ユーロ圏の経済成長が押し下げられる可能性がある」と述べた。

＜ユーロ圏経済停滞、独仏はマイナス成長＞

ユーロ圏経済は個人消費の低迷などを背景に停滞。欧州連合（ＥＵ）統計局（ユーロスタット）がこの日に発表した２４年第４・四半期のユーロ圏域内総生産（ＧＤＰ）速報値は前期比横ばいだったほか、主要国のドイツとフランスはマイナス成長に陥った。

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が前日まで開いた政策決定会合で金利据え置きを決定し、緩和サイクルの長期的な休止を示唆したのと対照的に、ＥＣＢは金融緩和路線を維持する公算が大きいとみられている。

市場では、インフレが収束に向かう中、低迷する経済に支援が必要との見方から、ＥＣＢは年内にあと２、３回の利下げを実施すると予想されている。

景気を刺激も冷やしもしない「中立金利」は１．７５─２．５０％にあるとみられており、今回の利下げでＥＣＢの中銀預金金利はその範囲に一段と近づいた。ただ、米国のトランプ政権に起因する市場の変動性が強まれば、ＥＣＢに対し中立金利を下回る水準への利下げ圧力が高まる可能性がある。

ＰＩＭＣＯのコンスタンチン・ベイト氏は、市場ではターミナルレート（政策金利の最終到達点）は２％程度と見込まれているとした上で、米国の動静を踏まえるとユーロ圏の経済成長には下振れリスクがあり、ターミナルレートが低下する可能性があるとの見方を示した。