中国人はキティちゃんが好き？ 好調のサンリオ 連続減益を抜けて株価4倍に

Finasee（フィナシー）

サンリオの株価が好調と話題です。2020年12月に1300円台の安値を付けますが、その後は右肩上がりに上昇し、4倍以上となる6000円台へと値上がりしました。足元で進む業績改善が評価されているものとみられます。

【サンリオの業績】

  売上高 純利益  2022年3月期 　　527.63億円 　　34.23億円  2023年3月期 726.24億円 81.58億円  2024年3月期（予想）　　 742.00億円 82.00億円

出所：サンリオ　決算短信

【サンリオの株価（月足、2020年6月～2023年6月）】

出所：Investing.comより著者作成

サンリオは収益性の高さが認められ、「JPXプライム150指数」に選出されました。今回はキャラクタービジネス大手のサンリオに注目してみましょう。

450キャラクターを擁する国内屈指のライセンサー

サンリオは1960年に設立された企業です。当初は「山梨シルクセンター」としてギフト商品の企画・販売などを手掛けていました。現在の社名に改めたのは1973年のことです。

同社の代表するキャラクター『ハローキティ』は1974年に誕生し、翌年に小さいビニール製の財布（プチパース）で初めて商品化されました。これが大きな反響を呼び、サンリオのキャラクタービジネスの基礎が固まります。

その後『リトルツインスターズ』や『ポムポムプリン』、『シナモロール』など数々の人気キャラクターを送り出してきました。その数は450にも上り、275億円ものライセンス収入につながっています（2023年3月期）。

ただしコロナ禍では苦戦しました。2021年3月期に売上高が前期比で25％以上減少し、30億円以上の営業赤字に転落します。業績の悪化は以前から続いており、7期連続の減収減益を記録してしまいました。これを受け、サンリオ株式は大きく値下がりします。

【当時の業績と株価（2014年3月期～2021年3月期）】

出所：サンリオ　決算短信およびInvesting.comより著者作成

サンリオは2021年5月、「第二の創業期」と位置付けた中期経営計画を発表しました。経営陣の刷新のほか、削減を含む国内物販事業・米国事業の見直しなどに取り組みます。構造改革は利益率の改善に寄与し、また経済活動の再開にも助けられ、業績は大きく改善しました。

【コロナ後の業績（2021年3月期～2023年3月期）】

  売上高 営業利益 営業利益率  2021年3月期　　 　410.53億円 　－32.8億円 ─  2022年3月期 527.63億円 25.37億円 　　4.43％  2023年3月期 726.24億円 132.47億円 　 　18.24％

出所：サンリオ　決算短信

中国人はキティ好き？2つ目のテーマパーク開業

サンリオの収益は主に国内に由来しますが、海外セレブの多くが『ハローキティ』ファンを公言するように、同社のキャラクターは世界的に人気があります。

サンリオの海外事業はアジアが重要な地位を占めており、売上高・営業利益ともに最大となりました（2023年3月期）。特に中国のシェアは大きく、海外事業では最大の利益を稼ぎ出しています。

【地域別の業績（2023年3月期）】

  売上高 営業利益  欧州（ドイツ、英国） 18.23億円 －1.79億円  北米（米国） 64.73億円 7.26億円  南米（ブラジル、チリ）　 5.04億円 0.25億円  アジア 115.17億円 40.69億円  アジアの内、中国 　（63.82億円） 　（27.98億円）

※アジアは香港、台湾、韓国、中国、シンガポールで構成

出所：サンリオ　決算短信

サンリオは返還の翌年の香港に出店したり、2003年に上海に現地法人を設立したりと、早くから中国地域へ進出しています。2015年には現地企業にライセンスを付与したハローキティ・パーク（浙江省）がオープンしました。サンリオは1990年から『サンリオピューロランド』などのテーマパーク事業を手掛けていますが、屋外型の海外テーマパークはこれが初めての進出でした。

2024年には中国2拠点目のテーマパークが開業するとみられています。報道によると、テーマパークは2019年にサンリオとライセンス契約を締結した現地企業が建設・運営し、年間150～200万人の訪問客を見込むとしています（出典：日本経済新聞）。

教育事業を開始！勝算は？

サンリオは2022年9月、教育事業へ進出すると発表し、第一弾として子ども向け英語通信講座を2023年3月からリリースしました。

サンリオは教育事業を新たな収益の柱と位置付けており、まずは単体での収益化を目指すとしています。また教材には独自のキャラクター『エディ』と『ピタ』のほかサンリオの人気キャラクターが描かれることから、ライセンス事業やグッズ販売などとのシナジーにも期待できそうです。

キャラクターを活用した教材は「ディズニー英語システム」などを手掛けるワールド・ファミリーが先行していますが、サンリオに勝算はあるのでしょうか。サンリオは「スクールIE」などのスクール事業を手掛けるやる気スイッチグループホールディングスと資本提携しており、やる気スイッチグループの教室でサンリオの学習教材を活用・販売することを明かしています。

やる気スイッチグループホールディングスは総生徒数13万人を抱える大手です（2023年2月末時点）。強固な基盤で活用が進めば、サンリオの教育事業は早期に黒字化するかもしれません。

文／若山卓也（わかやまFPサービス） 

若山 卓也/金融ライター／証券外務員1種

証券会社で個人向け営業を経験し、その後ファイナンシャルプランナーとして独立。金融商品仲介業（IFA）および保険募集人に登録し、金融商品の販売も行う。2017年から金融系ライターとして活動。AFP、証券外務員一種、プライベートバンキング・コーディネーター。