ひろぎんHDが新中計でPBR 1倍宣言、業種平均は0.4倍 どう達成する？

Finasee（フィナシー）

金利上昇を背景に銀行株が買われています。特に個人株主の獲得に成功しているのが、広島銀行を中核に持つひろぎんホールディングスです。

ひろぎんHDは時価総額で地銀12位ですが、個人株主の数では群を抜いています。個人株主は株式の数が多いほど増える傾向にありますが、ひろぎんHDの発行済株式数は12社で9番目。個人株主の数は、単に株式数に比例したわけではないようです。

 

出所：各社の有価証券報告書より著者作成

ひろぎんHDはなぜ個人投資家に人気なのでしょうか。理由を探ってみましょう。

地域密着型の総合金融グループ　広島銀行は総資産で地銀8位

まずはひろぎんHDの概要を押さえましょう。

ひろぎんHDは広島地盤の金融グループです。広島銀行を中核に、証券会社やリース会社、クレジット会社などでグループを構成しています。

「地域総合サービスグループ」を標榜するひろぎんHDは、地元に根差した事業を多く手掛けています。子会社には地元企業を中心に投資する投資会社（ひろぎんキャピタルパートナーズ）や、広島銀行の営業エリアの不動産に投資する運用会社（ひろぎんリートマネジメント）、地域の活性化を目指すコンサルティング会社（ひろぎんエリアデザイン）なども持っています。

広島県の経済規模は中国地方でトップクラスです。工業や商業が盛んで、マツダや青山商事、マイクロンメモリジャパン（米マイクロンの日本法人。旧・エルピーダメモリ）といった有名企業が本社を構えています。他県から進出する企業も多く、事業所の数は全国11位を誇ります（参考：日本銀行広島支店 広島県経済の特徴）。

広島で高いシェアを持つ広島銀行も、規模は地銀トップクラスです。総資産は地銀62行中8位、貸出金と預金はそれぞれ6位と7位に位置します。

【広島銀行の概要（単体、2024年3月期）】
・総資産：12兆7202億円（地銀8位）
・貸出金：7兆7458億円（同6位）
・預金：9兆2574億円（同7位）
・業務純益：335億円（同8位）
・純利益：265億円（同11位）

出所：全国地方銀行協会 地方銀行の決算

個人株主は2021年3月期に急増　理由は株主優待？

冒頭の通り、ひろぎんHDは多くの個人株主を抱えています。しかし、最初から個人に人気だったわけでありません。ひろぎんHDの個人株主は2021年3月期に急増しました。

当時は持ち株会社化のタイミングでした。前期の個人株主は1万5000人でしたが、2021年3月期に6万6000人へと4倍以上に増加しています。足元ではおよそ10万人まで拡大しています。

持ち株会社化は1：1の株式移転で行われました。また株式の新規発行や株式分割は現在まで行われていません。したがって株式の数が増えたわけではなく、発行済株式数はおおむね3億1200万株で安定しています。

出所：ひろぎんHD 有価証券報告書より著者作成

ひろぎんHD株式は、なぜ急に人気化したのでしょうか。理由の一つは株主優待にあると考えられます。

ひろぎんHDは持ち株会社化にあたり、株主優待を拡充しました。従来はグループ企業の取引で特典を受けられるもので、取引がない人には恩恵が感じにくかったと考えられます（別途ひろしま美術館の招待券が進呈）。

持ち株会社化後は、株主優待にカタログギフトが加えられました（広島銀行の優遇金利と選択制）。取引がない人でも恩恵を受けやすくなったことから、個人株主が増えたと考えられます（出所：ひろぎんHD ミニディスクロージャー誌（2020年9月期））。

高い優待利回りも個人株主を引き付けたとみられます。カタログギフトは当時100株の保有で2500円相当、ひろぎんHDの2021年3月末の株価は677円でした。つまり100株保有したときの優待利回りは約3.7％、配当金（1株あたり12円。2021年3月期）を加味すると約5.5％にもなりました。

現在の株主優待制度は以下の通りです。カタログギフトは1000株以上を所有する株主が選択でき、1000株未満の株主はギフトカードが進呈されます。株価は1203円（2024年7月8日終値）、100株保有したときのギフトカードは500円相当ですから、優待利回りは約0.4％、予想配当金（1株あたり40円。2025年3月期）を加味すると約3.7％です。

【ひろぎんHDの株主優待（2024年7月8日現在）】
・100株以上：ギフトカード（500円相当）、観戦・鑑賞チケット抽選権（1口）
・500株以上：ギフトカード（1000円相当）、観戦・鑑賞チケット抽選権（1口）
・1000株以上：選択コース、観戦・鑑賞チケット抽選権（10口）
・5000株以上：選択コース、観戦・鑑賞チケット抽選権（50口）
※別途ひろしま美術館の招待券2枚を進呈（100株以上）
※観戦・鑑賞チケット抽選権は広島東洋カープ、サンフレッチェ広島、広島交響楽団のいずれか一つを選択
※選択コースはカタログギフトか広島銀行の定期預金金利の上乗せのいずれか（カタログギフト：1000株以上は5000円相当、5000株以上は1万5000円相当。広島銀行の定期預金金利の上乗せ：1000株以上は＋0.1％、5000株以上は＋0.3％）

出所：ひろぎんHD 株主優待制度

純利益が倍増、今期も増益の見込み　PBR 1倍は達成できるか

最後に業績も確認しておきましょう。

2024年3月期は増収増益でした。特に増益幅が大きく、純利益は2.2倍に急拡大しています。主な要因は保有債券の損失が143億円改善したことと、前期に53億円のマイナスを計上した保有株式の損失のはく落です。また政策保有株の売却益を計上したことも利益を押し上げました。

【ひろぎんHDの業績（2024年3月期）】
・経常収益：1861億円（＋16.1％）
・経常利益：342億円（＋81.8％）
・純利益：277億円（＋121.4％）
※（）は前期比
※参考（広島銀行単体）：業務粗利益896億円（＋28.4％）、コア業務純益390億円（＋13.7％）、業務純益335億円（＋42.6％）

出所：ひろぎんHD 決算短信

今期（2025年3月期）も増益を計画します。経費の増加を見込みますが、資金利益の増加で吸収し約8％の最終増益を目指します。

【ひろぎんHDの業績予想（2025年3月期）】
・経常収益：非開示
・経常利益：440億円（＋28.8％）
・純利益：300億円（＋8.3％）
※（）は前期比
※参考（広島銀行単体）：コア業務粗利益960億円（＋4.3％）、コア業務純益400億円（＋2.8％）

出所：ひろぎんHD 決算短信

中長期の計画も確認しておきましょう。

ひろぎんHDは2024年3月、新しい中期経営計画を発表しました。期間は2029年3月期までの5ヵ年で、自己資本比率を維持しつつ連結ROEおよび連結BPSの向上を図ります。

【中期経営計画（～2029年3月期）の財務目標】
・連結ROE：7％以上（5.5％）
・自己資本比率：11％以上（10.7％）
・連結BPS：2000円以上（1708円）
※（）は2025年3月期見通し

出所：ひろぎんHD パーパスの制定・中期経営計画2024について

中期経営計画ではPBR 1倍を目指す計画も明かされました。銀行はPBRが低い傾向にあり、ひろぎんHDも0.68倍と1倍を下回っています（2024年7月8日終値）。

ひろぎんHDは計画期間中、資金をより高い利益が期待できる資産へ振り向けることで収益性を改善し、企業価値の向上を目指します。

【単純平均PBR下位3業種（プライム市場、2024年6月）】
・銀行業：0.4倍
・パルプ、紙：0.6倍
・鉱業：0.7倍
・（参考）総合：1.3倍
※連結

出所：日本取引所グループ その他統計資料 規模別・業種別PER・PBR

文／若山卓也（わかやまFPサービス）

若山 卓也/金融ライター／証券外務員1種

証券会社で個人向け営業を経験し、その後ファイナンシャルプランナーとして独立。金融商品仲介業（IFA）および保険募集人に登録し、金融商品の販売も行う。2017年から金融系ライターとして活動。AFP、証券外務員一種、プライベートバンキング・コーディネーター。