S&P500の次に来るのは、インドアクティブか日本株？ それとも海外REIT？

Finasee（フィナシー）

大手証券の投信売れ筋ランキング（2024年9月）のトップは、前月と同様に「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信　Dコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型」だった。前月第3位の「HSBCインド・インフラ株式オープン」が第2位に浮上し、「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Bコース（為替ヘッジなし）」が前月の第2位から第３位に後退した。

前月と比較すると、「ティー・ロウ・プライス米国オールキャップ株式ファンド」や「キャピタル世界株式ファンド」、「野村世界業種別投資シリーズ（世界半導体株投資）」などが順位を下げ、前月は順位を下げていた「HSBCインド・インフラ株式オープン」、「ダイワ・ダイナミック・インド株ファンド」などインド株ファンドが順位を回復した。その中で、新しい動きとして「ダイワ・US-REIT・オープン（年1回決算型）為替ヘッジなし」、「SMT グローバルREITインデックス・オープン」といった海外REITファンドが順位を上げている。

※赤色部分が本文中で取り上げた主な動き
 

ランキングは、大手証券（野村、大和、SMBC日興、みずほ）の代表的な売れ筋ランキングについて、トップに10点、以下、順位が下がるごとに1点減点して10位を1点としてポイントを付与し、そのポイントを合算してポイント上位から並べたもの。各社の公開情報に基づくもので、大和とSMBC日興はオンライン（総合）。また、大和の売れ筋は8月最終日－９月第１週の1週間分のみのランキングを使っている。

◆市場最高値を記録！ インド株式ファンドの復調は信用できる？

9月のインド株式市場は、MSCIインド・インデックスが9月上旬こそ米国の景気後退懸念等を背景に軟調な展開だったものの、月半ばからは米国の利下げ期待などから上昇に転じ、月後半に史上最高値を更新した。また、9月に発表されたインド経済指標は、8月の製造業PMI（購買担当者景気指数）は57.5、サービス業PMIは60.9といずれも好不況の境目である50を大きく上回って好調を持続。また、懸念されるインフレ（物価上昇）についても8月のCPI（消費者物価指数）上昇率は前年同月比+3.65％とインド準備銀行（RBI）が目標とする水準に抑制されている。引き続きインド経済が好調に推移していることが8月実績で示され、9月のインド株式市場の底堅い動きにつながったといえよう。

一方、10月に入ると、中国株式市場の急伸、また、中東情勢の緊迫化などもマイナス材料となってインド株式市場は下落した。MSCIインド・インデックスベースでPERが25倍程度と過去の平均と比較すると高い水準にあるため、悪材料に敏感に反応する傾向がある。このため、インデックスは史上最高値を更新しながらも、時々、短期間に急落することがある。10月7日までに9月高値から約5.5％下落した。このような一進一退を繰り返しながら、コツコツと史上最高値を更新し続けている様子は、米国株式市場に似ている。

米国株式市場はAI（人工知能）など革新的なテクノロジーをリードする市場として大きな成長期待が株価を押し上げる原動力になっているが、インド株式市場にとっては中間層の台頭と、若い人口構成という人口ボーナスが成長を押し上げる期待が強い。株価の上下動を敏感に反映して、インド株式ファンドへの資金流出入がみられるが、既にインド株式ファンドの純資産総額は、「HSBC インド・インフラ株式オープン」が約3930億円、「ダイワ・ダイナミック・インド株ファンド」が約3100億円と大型化している。市場の不調時には資金流出するものの、好調時には流入することを繰り返して成長してきた成果だ。中長期の成長が期待できる資産クラスとしてインド株式に寄せられる期待は大きい。

◆金利低下局面到来で外国REITファンドの台頭

今回の売れ筋トップ20で顕著にランクアップをしているのが「ダイワ・US-REIT・オープン（年1回決算型）為替ヘッジなし」だ。8月に29位から19位にランクアップしてトップ20のランキングに入ったが、9月にはさらに順位を上げて第10位になった。また、「SMT グローバルREITインデックス・オープン」は8月のランキングでは大手証券4社のどこもランクインしていなかったが、9月はいきなり総合第14位にランクインしている。

9月のパフォーマンスだけみると、「SMT グローバルREITインデックス・オープン」は月間で＋2.49％、「ダイワ・US-REIT・オープン（年1回決算型）為替ヘッジなし」は同+1.45％であり、大きく動いたわけではない。ただ、REITファンドは過去に金利低下局面で相対的にパフォーマンスが良かった。今回、米国が0.50％の利下げを行い欧州と合わせて利下げの動きが明瞭になってきた。来年に向けて利下げの環境が変わらないようであれば、今後、先進国REIT（日本を除く）は堅調な価格推移が期待される。

◆国内株式は「日経225」が好調。「eMAXIS 日経225」もランクアップ

8月には「日経225ノーロードオープン」、「野村インデックスファンド・日経225（愛称：Funds-i 日経225）」、「ダイワ・ノーロード 日経225ファンド」が、そろってランキングの第4位に並んだが、9月は「日経225ノーロードオープン」、「野村インデックスファンド・日経225」は第4位を維持したものの、「ダイワ・ノーロード 日経225ファンド」は第14位に後退した。

ただ、野村証券やSMBC日興証券のランキングトップは前月に引き続き日経225インデックスファンドだ。そして、大和証券では「ダイワ・ブルベア・ファンド6 ブル3倍日本株ポートフォリオ6」が上位にランキングされるなど、インデックスファンドよりも一段と強気のブル型に人気が出ている。国内株式の先高期待に衰えはないということだろう。国内では10月27日に衆議院選挙が行われるなど、不確定要素があるが、国内株式ファンドへの人気が継続するものか確認していきたい。

執筆／ライター・記者　徳永 浩

Finasee編集部

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