フィリピンへの「海外直接投資」、低金利を背景に増加…中央銀行の年度目標クリアに現実味

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一般社団法人フィリピン・アセットコンサルティングのエグゼクティブディレクターの家村均氏が、フィリピンの現況を解説するフィリピンレポート。今回は中央銀行の利下げに伴い、海外からフィリピンへの投資が増加している現状についてみていきます。

低金利がフィリピンへの投資を後押し

アナリストたちは、フィリピンへの外国直接投資（FDI）や外国ポートフォリオ投資（FPI：株式市場や債券市場への投資）の増加について、低金利がこれらの投資を促進すると予想しています。

2024年1月から5月までのFDI純流入は前年同期比で15.8％増加し、40億2400万ドルに達しました。また、短期的な外国投資は、1月から7月までの間に前年同期の1億5730万ドルから14億6000万ドルに急増しています。FDIは長期的な投資とされる一方、FPIはより流動的な投資です。

フィリピン中央銀行（BSP）は、2024年のFDI純流入を95億ドル、FPI純流入を31億ドルと予測。金利の引き下げが進むなかで、BSPの投資目標は現実的であると見られています。

BSPは8月の会合で、4年ぶりに金利を0.25％引き下げ、政策金利を6.25％に引き下げました。これは2020年11月以来の初の引き下げです。BSPの総裁であるエリ・M・レモロナ氏は、年末にさらに0.25％の利上げを行う可能性があるとも示唆しています。

また、米連邦準備制度（Fed）が金利の引き下げサイクルに入るといわれており、これがグローバルな投資や貿易の改善をもたらし、FDIやFPIの増加につながると見られています。

フィリピンの強固な経済指標も、海外からの投資を引き寄せる要因とされています。持続的な経済成長、政治的安定、規制環境の改善、インフラ開発、そしてBPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）や製造業の競争力がFDIやFPIの目標達成に寄与します。第2四半期のフィリピンの経済成長率は6.3％で、過去5四半期で最も高い成長率となりました。地政学的リスクを除けば、投資目標は達成可能と見られています。

また、フィリピンのクレジット・レーティングが国際投資家や債権者の信頼を高め、外国投資の成長を支援しそうです。日本格付研究所（R&I）は、フィリピンの格付けを投資適格格付けの「Aー」としています。政府はマルコス政権の終了までに「A」格付けの獲得を目指していますが、現在、フィリピンはムーディーズから「Baa2」、フィッチから「BBB」、S&Pから「BBB＋」の格付けを受けています。全体として、フィリピンのFDIやFPIの見通しは前向きであり、低金利や強固な経済基盤が投資を引き寄せる要因として機能する一方で、地政学的リスクや国内政策の変更がこれらの予測に影響を与える可能性があるため、今後の動向には注視が必要です。

フィリピンへのホットマネー流入も増加

フィリピン中央銀行（BSP）の発表によると、7月にはフィリピンへのホットマネー（短期運用が軸の資本）流入が増加しました。これは政府の債券への投資が増えたことが主な要因です。

中央銀行に登録された外国投資の取引は、7月に13億8000万ドルの純流入となりました。これは前年の同月と比較して増加しており、6月の純流出から状況が一転しました。BSPのデータによると、7月の総流入額は、6月と比較して大幅に増加し、24億3000万ドルとなりました。前年同月と比較しても、54.3％の増加となっています。

投資の大部分（71.3％）は、フィリピンペソ建ての政府債券に振り向けられました。残りの部分は、フィリピン証券取引所に上場している企業、主に銀行、財閥、不動産、運輸サービス、食品・飲料・タバコなどの企業の株式に投資されました。7月の投資は主にイギリス、アメリカ、シンガポール、ルクセンブルク、ノルウェーからのもので、総流入額の93.7％を占めています。一方、外国からの投資の流出額は6月と比較してわずかに減少しましたが、前年同月と比較すると大幅に増加しました。アメリカが流出額の約半分です。

今年7ヵ月間の期間では、短期的な外国投資は14億6000万ドルの純流入となり、前年同期と比較して大幅に増加しました。7月の純流入額が増加したのは、先進国のマクロ経済指標が改善し、投資家の信頼感が高まったためと見られています。

BSPのリモロナ総裁も、第4四半期にさらに利下げを行う可能性を示唆。外国のポートフォリオ投資が年末までに31億ドルの純流入で終了すると見込んでいます。