日経平均「史上最高値」を更新した2024年…2025年も「株高」に期待できるワケ【解説：エコノミスト・宅森昭吉氏】

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「辰巳天井、午尻下がり、未辛抱、申酉騒ぐ、戌は笑い、亥固まる、子は繁栄、丑はつまずき、寅千里を走り、卯は跳ねる」という、十二支と株価との関係を表す「格言」があります。データで確認すると、いくつか例外もあるものの、おおむね格言どおりに株価が動いていると言えそうです。

干支と日経平均株価の関係

1950年から2023年のデータで日経平均株価・前年末比をみると、74年間の平均上昇率は＋11.0％である。

12年に一度、暦の上で回ってくる十二支ごとの日経平均株価・前年末比の平均上昇率をみると、全期間の平均＋11.0％を上回る十二支は、辰年（＋28.0％）、子年（＋22.5％）、卯年（＋18.0％）、亥年（＋16.5％）、酉年（＋15.7％）、巳年（＋13.4％）の6つである。

逆に、＋11.0％を下回る6つの十二支には平均上昇率が2ケタとなる年がなく、最も高くても申年（＋8.8％）。次いで未年（＋7.9％）、戌年（＋6.2％）である。

平均上昇率がほとんど横ばいに近い十二支は、丑年（＋0.8％）、寅年（＋0.2％）で、いちばん低いのが午年（▲5.0％）と、格言のなかで唯一「下がり」と下落を示唆されている十二支である。

「干支と日経平均株価の関係」に米国大統領選挙の影響はある？

米国では4年に一度大統領選挙が行われ、その前年のNYダウは上昇しやすい傾向がある。NYダウが上昇すると日経平均株価も上昇しやすい。

日本にも影響があるかを確認してみると、米国大統領選挙の前年の十二支・3つのなかで亥年と卯年の2つは入るが、未年は含まれない。また米国大統領選挙の前年の十二支・3つのうち子年と辰年の2つは入るが、申年は含まれないので、米国大統領選挙の影響であるとは必ずしも言えない。ただし、上昇率が高い十二支を8番目まで拡大すると、未年・申年も含まれるので、十二支と日経平均株価との関係には、4年に一度の米国大統領選挙が多少は影響している可能性があろう。

ここ12年間の相場も格言どおり　2025年（巳年）も「天井」か

最近12年間（2012年～2023年）の日経平均株価・前年末比は、74年全期間（1950年～2023年）の動きとほぼ同じである。

不思議なことに、最近12年間において「上昇率が2ケタとなった年」の干支は、全期間平均（74年間）と同じ6つ（辰年、巳年、酉年、亥年、子年、卯年）であった。

2012年（辰年）は＋22.9％、2013年（巳年）は＋56.7％と、2ケタ上昇の辰巳天井を経たのち、2014年（午年）は＋7.1％、2015年（未年）は＋9.1％、2016年（申年）は＋0.4％と、3年にわたり平均以下の上昇率にとどまった。

2017年（酉年）は＋19.1％と4年ぶりに上昇率が2ケタになり、2018年（戌年）は▲12.1％と下落。2019年（亥年）は＋18.2％、2020年（子年）は＋16.0％と、2年連続で2ケタ上昇率となった。

2021年（丑年）は＋4.9％、2022年（寅年）は▲9.4％とモタついたのち、2023年（卯年）は＋28.2％と跳ねた。2024年（辰年）の日経平均株価・前年末比は、11月13日終値時点で＋15.7％と、2ケタの上昇率になっている。

宅森 昭吉

景気探検家・エコノミスト

ESPフォーキャスト調査委員会 委員　ほか