米FRB、政策金利の誘導目標は据え置き、FOMC参加者の見通しでは利下げ回数が年内1回に減少（米国）

添付資料(725 KB)

米国連邦準備制度理事会（FRB）は6月11～12日に連邦公開市場委員会（FOMC）を開催し、政策金利のフェデラル・ファンド（FF）金利の誘導目標を現在の5.25～5.50％に据え置くことを決定した（添付資料図参照）。7会合連続での据え置きとなる。据え置きの決定は参加者12人の全会一致だった。

発表された声明文のうち、金利以外の箇所では、インフレの状況に関し、このところの物価に関する指標（2024年5月16日記事、2024年6月13日記事参照）を受けて、「2％のインフレ目標に向けて控え目な前進があった」と判断を修正した。また、今回は声明文とあわせ、四半期に1度のFOMC参加者による中長期経済見通しが提示された。主な内容は次のとおり（添付資料表1参照）。

（1）FF金利

2024年初来のインフレの動向などを踏まえ、前回のFOMC（2024年5月7日記事参照）後の会見などでも2024年内における利下げ回数の変更が示唆され、利下げの減少幅が注目されていたところ、2024年のFF金利の誘導目標の予測中央値については、5.1％（前回見通し4.6％）と、現在の水準（5.25～5.50％）から1回分（前回見通し3回分）（注）の引き下げとなっている。

各参加者のスタンスをみても、2024年の金利水準について、現在の水準の維持を想定する者が4人（前回2人）、1回分の利下げを想定する者が7人（前回2人）、2回分の利下げを想定する者が8人（前回5人）となっており、3回分以上の利下げを想定する者はゼロ（前回は3回が9人、4回が1人）と前回と比べて大幅にタカ派に振れている（添付資料表2参照）。

他方、2025年の金利水準については4.1％（前回3.9％）とされ、引き下げは4回分（前回3回分）と、1回分、利下げ幅が拡大している。長期見通しについては、前回の見通しに続いて引き上げられ、2.8％（前回2.6％）となった。

（2）インフレ率

2024年のインフレ率（PCE）の予測中央値は2.6％と、前回見通し（2.4％）から引き上げられ、FOMC参加者の予測レンジも2.5～3.0％（前回2.2～2.9％）と全体的により高い水準で収斂（しゅうれん）した。5月の消費者物価指数（CPI）は、4月に続いて緩やかにインフレ率が低下しており、声明文でもこうしたデータを念頭にインフレは改善傾向にある旨が述べられた。ただし、ジェローム・パウエルFRB議長は「正しい方向への一歩だが、1つのデータにあまり左右されたくない」として、2％の物価安定目標の達成に向けた今後の道のりに関しては、慎重な姿勢を保っている。また、2024年のコアインフレ率（コアPCE）の予測中央値は2.8％と、前回見通しから0.2ポイント上方修正された。4月のコアPCEは2.75％で（2024年6月4日記事参照）、現在とほぼ変わらない水準が続く見込みだ。他方、長期インフレ率については2.0％に据え置かれている。

（3）失業率

2024年の失業率の見通しは4.0％と前回から変更がなかったものの、2025年は4.2％（前回4.1％）、2026年は4.1％（前回4.0％）、長期見通しでも4.2％（前回4.1％）とそれぞれ0.1ポイント上方修正されている。

（4）経済成長率

経済成長率の見通しについては、前回見通しからの変更はなく、2024年は2.1％となっている。

（注）通常FF金利は0.25ポイントの幅で利上げ・利下げが発表される。

（加藤翔一）

（米国）