アベノミクスは敗北か「転進」か?円高が告げるインフレ目標の終焉
ニューズウィーク日本版 / 2016年5月17日 16時0分
円高がやって来た。この3年の円安トレンドは逆転する。問題はそのテンポと幅だ。通貨には投機が絡み、オーバーシュート(上げ過ぎ、下げ過ぎ)が付き物。今回は実需・投機、双方の資金がどのくらいの規模でどちらの方向に動くのか。
10年以降の極端な円高は、金融緩和で米・EUに出遅れ、さらに11年の東日本大震災で日本企業が海外の手持ち資金を呼び戻したことによる。それに比べ今回は、日本とEUはマイナス金利で緩和中、アメリカは利上げ方向と、構図は異なる。熊本地震でも、日本企業が海外の資金を呼び寄せる動きは見えない。
先月末、米財務省は為替報告書において「監視リスト」を作成。日中韓独、台湾を名指しし、通貨レートの操作を厳しく牽制した。投機筋は、これで伊勢志摩サミットまで日本の通貨当局は円高抑制のための介入はできまいと高をくくっている。しかし、リストが掲げる条件を見ると、日本は年10兆円までなら、円売り介入で文句は言われない。中国やブラジルが今大量に売却している米国債を日本が買い取る格好にすれば、アメリカも文句をつけにくかろう。03年から1年余りにわたった「平成の大介入」では、累積35兆円の為替介入で米国債を買い上げた。
円高で、日本の輸出は減るだろうか。ドルベースでは少し増えるが、円ベースでは少し減る程度の話だろう。この3年間の円安でも、日本の輸出はさほど増えていない。輸出品目1位の自動車を見ると、13年1月には34万5554台だったのが、今年1月には33万5556台と微減さえしている。
奇妙なクルーグマン理論
80年代と違って(ドナルド・トランプなどはこの頃の認識のままでいるが)、日米経済関係は「日本の輸出が米国民の雇用を奪う」構造をもう卒業している。日本から輸出される自動車の9割にほぼ相当する年400万台もの「日本車」がアメリカで生産され、在米日系企業は米国内で70万人以上もの雇用を提供している。円高になっても、この構図は大きくは変わらない。
円高は、日本の景気を冷やすだろうか。これまで外国での収益を円に換算して好調を装ってきた日本の大企業は化けの皮が剥がれるし、株価も落ちよう。しかし外国の投資家は、ドルベースでなら日本の株価は上昇したように見え、配当もさして落ちないことに気が付くだろう。株価が落ちても、日本の企業が資金に困ることはない。自己資金は潤沢、銀行融資はゼロ金利に近いのだから。
-
- 1
- 2
この記事に関連するニュース
-
10.27総選挙後、日経平均が上昇するとは限らない 上値余地は限られ、下落リスクも消えていない
東洋経済オンライン / 2024年10月20日 8時0分
-
【株価はどう動く?】10月には「資産インフレ相場」第2ステージ始まる、新首相が左右する株価の行方
財界オンライン / 2024年10月11日 19時45分
-
米国株の強気は「ホンモノ」か?~ まだ上昇できるが、「割高感の壁」も控える ~(土信田 雅之)
トウシル / 2024年10月11日 8時0分
-
「本当の敵」は旧安倍派でも、裏金議員でもない…石破首相が「脱アベノミクス」をゴリ押しする本当の理由
プレジデントオンライン / 2024年10月10日 17時15分
-
石破政権「金融緩和に反対」姿勢は続く? 日本経済が「ねっとりした」成長になりそうな理由
ニューズウィーク日本版 / 2024年10月2日 17時0分
ランキング
-
1北朝鮮派兵「事実上参戦」 東アジア安保に影響、松田前大使
共同通信 / 2024年10月22日 18時28分
-
2ロシア与党議員「火葬場が不足」 ウクライナ侵攻と関連は不明
共同通信 / 2024年10月22日 18時33分
-
3日本人男児刺殺から1か月…中国で広がる不安「なるべく日本語話さない」
日テレNEWS NNN / 2024年10月22日 19時23分
-
4ウクライナ人口、ロシアによる侵攻以降1000万人減少 国連
AFPBB News / 2024年10月22日 19時41分
-
5ASEAN、同盟組むなら「中国選ぶ」が5割超 初めて「米国」上回る 識者ら調査
産経ニュース / 2024年10月22日 20時2分
複数ページをまたぐ記事です
記事の最終ページでミッション達成してください