カルパースのCSR投資はリターンを犠牲にした無責任投資

【参考記事】日本の巨大年金基金はこうしてカモられる

　さらに労働省は2015年、新たな関連規則案を発表。年金は、社会的・環境的な基準を念頭に置いて投資先を決めてもよいとした。これにより、州ならびに地方の年金は、CSR投資に力を入れるようになった。カルパースはそれ以前からCSR投資を始めていたが、それに弾みがついた。



　CSR投資が年金の運用成績の足を引っ張る顕著な例の一つはタバコだ。カルパースはCSRの観点から、タバコ企業への投資を行っていない。しかし、タバコ株の多くは極めて高い利益率を誇る。昨年１年間のS&P500指数の上昇率はわずか2％だったが、タバコ関連株価指数はこの間に約15％上昇した。

【参考記事】アフリカがたばこ会社の次の餌食

　銃器メーカーへの投資も同じだ。2013年にコネチカット州のサンディフック小学校で26人が死亡する銃乱射事件が起きると、カルパースは銃器メーカーに投資していた500万ドルを引き揚げた。

一方では2010年、地球に優しい主要企業の株式に投資する「グローバル株式環境指数ファンド」に5億ドルを振り向けた。しかしこれまでの運用益は6.61%で、グローバル株式全体の値上がり率12.79％と比較して半分にとどまったことを認めている。

　カルパースはまた、自らＣＳＲを推進する活動も行っている。エネルギー消費の削減に取り組む「国連環境計画の金融イニシアチブ」共同議長を2012年から2年間にわたって務めたほか、労働基準法を順守しない企業の監視も行う。

CSRの余裕はない

　カルパースが苦境に陥った原因は、CSR投資だけではない。コロンビア大学のアンドリュー・アング教授と、ノルウェー政府系ファンドの創設者兼CEO（最高経営責任者）のクヌート・N・ケアーによる論文によると、カルパースは2008～2009年の世界金融危機の間に700万ドルの損失を出した。今なら17億ドルに相当するアップル株を3億7000万ドルで売ってしまうなどしたためで、株価が回復しても取り戻せない。

　カルパースが抱える積立不足は、アメリカで最大の7540億ドルだ。持ちこたえるには、何としても成長しなければならない。そうでなければ、増税、支出削減、年金支給額の削減、さらには掛け金の引き上げをしなければならなくなる。カリフォルニアの所得税は最高13.3％で既にアメリカで一番高い。カルパースにはCSR投資をしている余裕はない。

　カルパースの運用成績がこのまま伸び悩めば、カリフォルニアの今の世代も未来の世代も損失を被る。年長の住民は自ら積み立てた年金が危険にさらされるし、若者はもらえる年金は少なくなるのに高い保険料や税金を払うことになる。

　市場平均を下回ることが確実視される投資を続けるのは自分勝手すぎる。

The article first appeared on the Manhattan Institute site.
Diana Furchtgott-Roth is a senior fellow and director of Economics21 at the Manhattan Institute.
.


ダイアナ・ファークゴット・ロス（マンハッタン・インスティテュート、エコノミクス21ディレクター）