短期リスクを警戒しつつ長期の買い場探し：気をつけたい6つのリスク

複合ショックから立ち直るには、時間が必要

　日本株は、長期投資で買い場と考えていますが、短期的な下値リスクは払拭されていません。起こったばかりの複合ショックから、立ち直るのに、まだ数カ月かかると考えています。

当面、気をつけて見ていかなければならない6つのリスク

出所：楽天証券経済研究所が作成

 

　日経平均は、短期は需給や材料で動きますが、長期は、ファンダメンタルズ（景気・企業業績）によって動きます。今日は、今期（2019年3月期）の企業業績がどうなるか、現時点の見通しをお伝えします。

 

日銀短観で、先行きの企業業績にやや警戒シグナル

　4月2日に3月の日銀短観が発表されました。注目の大企業・製造業ＤＩ（業況判断指数）は、やや低下しました。3月実績だけでなく、6月の予想も低下の見込みです。

3月の日銀短観発表、非製造業の景況が悪化

 出所：日本銀行

 

　ただし、低下したとはいっても、ＤＩの水準（3月実績）は、製造業で+24、非製造業で+23と、かなり高い水準にあります。前期（2018年3月期）の企業業績は1～3月まで好調に推移したと考えられます。

　株式市場の注目は、前期実績よりも、4月にスタートしたばかりの今期（2019年3月期）業績予想に移りつつあります。4月中旬以降に本格化する決算発表で、3月期決算企業が、どのような業績予想を発表するか、注目されています。

　そこで、気になるのが、足元、進んでいる円高です。前期（2017年度）の平均為替レートは1ドル110.84円だったので、現状（1ドル106円）のレートが続くと、円高が今期の減益要因となります。

平均為替レート（ドル円）の推移：2013年度～2017年度

出所：楽天証券経済研究所が作成

 

　日銀短観は、日本銀行が日本企業に実施したアンケート調査の回答を集計して作っています。回答期間は2月26日～3月30日です。したがって、3月の日銀短観は、4月以降に本格化する、3月期決算発表の先行指標と見ることができます。3月日銀短観で示された大企業の今期純利益予想は、▲1.5％の減益でした。予想の前提としている2018年度の為替レートは、1ドル109.66円です。保守的（低め）の予想だと考えられますが、現水準（1ドル106円）よりも円安を前提として、減益予想が出ていることは注意を要します。

3月期決算・大企業の収益計画（前年度比％）：2017年度（2018年3月期）および2018年度（2019年3月期）

出所：日本銀行　日銀短観2018年3月

 

 

東証一部主要841社の2019年3月期純利益（会社予想）は、小幅減益で出る可能性も

　楽天証券経済研究所では、1ドル106円を前提に3月30日時点で、以下の通り、予想しています。

東証一部3月期決算、主要841社の連結純利益（前期比）

出所：楽天証券経済研究所が作成

 

　楽天証券では、今期2.5％の増益を予想していますが、会社の期初予想は、控えめ（低め）に出てくる傾向が強いので、小幅の減益予想となる可能性もあります。

 

 

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（窪田 真之）