米雇用統計発表後のマーケットはどう動くか? 考えられる4つのシナリオ
トウシル / 2018年5月2日 10時33分
![米雇用統計発表後のマーケットはどう動くか? 考えられる4つのシナリオ](https://media.image.infoseek.co.jp/isnews/photos/toushiru/toushiru_13644_0-small.jpg)
米雇用統計発表後のマーケットはどう動くか? 考えられる4つのシナリオ
今週4日発表の4月の米雇用統計は、NFP(非農業部門雇用者数)の予想が+19.0万人と先月から反発、失業率は4.0%まで下がりそうです。平均労働賃金は、前月比+0.2%の予想。
過去3ヵ月の推移と今回の予想値
![](https://media.rakuten-sec.net/mwimgs/e/0/-/img_e0792f8e8d7a2b4a3f6e198cc7521f3f106650.png)
FOMC(米連邦公開市場委員会)のメンバーは、雇用市場の先行きに楽観的です。カプラン・ダラス連邦準備銀行総裁は、「失業率は今年3.7%まで下がるだろう」と述べています。
しかし、マーケットが関心を持っているのは、すでに十分すぎるほど低い失業率よりも、非農業部門雇用者数と平均労働賃金のほうです。そこで今回は、過去の動きを参考に、雇用統計後のマーケットの動きを4つのシナリオに分けて考えてみたいと思います。
![](https://media.rakuten-sec.net/mwimgs/9/3/-/img_93e1c593bff1b8c443c11ebf031ef5bf366784.png)
シナリオ(1):雇用者数「増加」× 平均労働賃金「上昇」
⇒ドル高、ユーロ安、豪ドル安、円高(?)
雇用者数の増加は、米国の景気が拡大していることを示します。また労働賃金の上昇は消費拡大につながりインフレ期待を高めます。インフレ率が上昇すると、FRB(米連邦準備理事会)は利上げに動きやすくなります。
今年の2月2日に発表された1月の雇用統計は、非農業部門雇用者数、平均労働賃金ともに予想を上回る強さでした。米経済が好調であるとの理由でドルが買われ(ドル高)、ユーロが売られました(ユーロ安)。また高金利通貨の魅力が薄れることから豪ドルが下落しました(豪ドル安)。
ところが、FRBの利上げペースが加速するとの思惑が株式市場に打撃を与え、2月5日に世界同時株安が勃発。ダウ平均株価は1日で1,500ドルを超える大暴落を記録しました。
米金利上昇による日米金利差の拡大は教科書的にはドル高/円安ですが、この時は株価の暴落がリスクセンチメントを悪化させることになり、ドル/円は逆に円高に動きました。雇用者の「増加」と平均労働賃金は「上昇」の組み合わせは、ドル高要因であっても必ずしも円安ではなく、株式市場の動きによってはドル高と円高が同時に起こることもあるので注意が必要です。
シナリオ(2):雇用者数「増加」× 平均労働賃金「横ばい」
⇒ドル高、円安、株高
雇用者数の増加は、米国の景気が拡大していることを示します。一方で労働賃金が増えなければインフレ期待も盛り上がりません。これは、FRBがずっと頭を悩ませている問題なのですが、株式市場にとっては、米経済に順風が吹くなか金利上昇がゆっくりというのは、とても居心地がよい状態です。
好調な米経済を理由にドル高、株高でリスクセンチメントが上向くことで円安、FRBが利上げを急がないということで豪ドル高にもつながります。
3月10日に発表された2月の雇用統計はまさにこのパターンで、非農業部門雇用者数が予想を超える伸びを示す一方で、平均労働賃金は予想を下回りました。雇用統計発表後のドル/円は円安に動きました。
シナリオ(3):雇用者数「減少」× 平均労働賃金「上昇」
⇒マーケット動けず、ボラティリティが低下
雇用者数減少のマイナス面と労働賃金上昇のプラス面が互いに打ち消し合う結果、どちらにも動きにくい状況になると考えられます。先月6日に発表された3月雇用統計がこのパターンでした。ドル円は、雇用統計発表後から2週間近く106.60円から107.80円までの狭いレンジ内で膠着しました。
シナリオ(4):雇用者数「減少」× 平均労働賃金「下落」
⇒ドル安、円高、ユーロ高、豪ドル安、株安
雇用者の減少と労働賃金の低下が同時に起こるということは、労働市場の拡大が止まりインフレ期待も盛り上がらないわけで、米経済にとっては最もよくないシナリオといえます。
米経済の減速懸念でドル安、リスクオフと金利差拡大の後退で円高。ドルが売られユーロが買われる一方、世界経済に敏感な豪ドルが下落する可能性があります。
![](https://media.rakuten-sec.net/mwimgs/a/1/-/img_a170693ac4d540759f8a4fcd400f3fa0152541.png)
(荒地 潤)
外部リンク
この記事に関連するニュース
-
今週のドル/円は149円か、それとも159円か
トウシル / 2024年7月30日 10時2分
-
【米ドル円】東京海上アセットマネジメントが注目…8月第1週の為替相場にインパクトを与える「重要な経済指標」
THE GOLD ONLINE(ゴールドオンライン) / 2024年7月29日 10時15分
-
米9月利下げに「一歩前進」、労働市場が減速 円安から円高に転換するか?
トウシル / 2024年7月10日 16時0分
-
米雇用市場に減速のサイン。短期的には円高? 6月雇用統計 最新レビュー
トウシル / 2024年7月9日 9時57分
-
楽天証券の個人投資家の約8割が、「7月も円安」と予想
トウシル / 2024年7月4日 10時53分
ランキング
-
1「身代金」「初動対応」、"KADOKAWA事件"の教訓 凄腕ホワイトハッカーが語る日本企業への警告
東洋経済オンライン / 2024年7月31日 8時0分
-
2【速報】日銀が追加利上げを決定 政策金利0.25%程度に 長期国債買い入れは26年1~3月に月間3兆円程度に
日テレNEWS NNN / 2024年7月31日 13時12分
-
3「キャンプブーム」は終わった アウトドア業界はどの市場に“種”をまけばいいのか
ITmedia ビジネスオンライン / 2024年7月31日 7時30分
-
4海外の優秀なエンジニアが日本企業を選ばない訳 人気が落ちている要因は「企業の体質」にあった
東洋経済オンライン / 2024年7月30日 16時0分
-
5部屋に泥棒がいる!〈高級老人ホーム〉で優雅に暮らす86歳母からのSOS…急ぎ駆けつけた51歳長男の目に飛び込んできた「まさかの光景」【FPの助言】
THE GOLD ONLINE(ゴールドオンライン) / 2024年7月30日 11時15分
記事ミッション中・・・
記事にリアクションする
![](/pc/img/mission/mission_close_icon.png)
記事ミッション中・・・
記事にリアクションする
![](/pc/img/mission/point-loading.png)
エラーが発生しました
ページを再読み込みして
ください
![](/pc/img/mission/mission_close_icon.png)