PSR(株価売上高倍率)が高い銘柄の投資判断について

2日の日経平均は、73円高の17,663円でした。堅調相場が続くと予想しています。さて、今日は、PSRが高い銘柄の投資について、考えを述べます。

(1) PSRの計算方法

PSRは以下のように計算します。

PSR＝＜株式時価総額＞÷＜売上高＞

PSRは、売上高と比べて株式時価総額がどれだけ大きくなっているか測る指標です。株価が割高か割安か判断するのに、使われることがあります。

(2)PSRの使い方

私は、以下の２つの方法で使っています。

• 「成長期待の高い小型株が買われ過ぎでないか？」チェックするのに使います。
  成長期待の高い小型株でPSRがきわめて高くなることがあります。売上高がまだ小さい内に、成長に対する期待で投資家がどんどん株を買い上げて行くと、PSRが高くなります。PSRが20倍を超えている銘柄は、株価が割高で売り候補となることもあります。
• 「製造業大型株が売られ過ぎでないか？」チェックするのに使います。
  業績不振の製造業大型株でPSRが低いものに注目しています。業績不振が一時的で、先行き業績回復が期待できるならば、買い候補となります。製造業の大型株で、PSRが0.5倍を割れているものをチェック対象としています。
• PSRが20倍を超えている銘柄リスト

  (金額単位：億円)

  コード	銘柄名	時価総額	売上高(会社予想)	純利益(会社予想)	PSR：倍
  4588	オンコリスバイオファーマ	81	0.30	▲10.3	269
  4586	メドレックス	67	0.25	▲10.2	269
  7779	CYBERDYNE	1,782	7.50	▲5.8	238
  4583	カイオム・バイオサイエンス	335	2.77	▲8.9	121
  4571	ナノキャリア	510	5.60	▲10.7	91
  4587	ペプチドリーム	1,413	17.24	3.7	82
  4591	リボミック	197	5.08	0.5	39
  3692	FFRI	291	8.63	1.2	34
  2931	ユーグレナ	1,306	47.22	1.8	28
  4563	アンジェス MG	181	7.50	▲26.0	24

  （注）PSRは、売上高に前期実績を使うか今期予想を使うかによって、異なる値になる。ここでは、12月2日時点の時価総額を、今期売上高（会社予想）で割って、計算している。▲は赤字を示す。CYBERDINE（7779）の時価総額およびPSRは種類株を除く普通株のみをベースとした計算。各社資料等から、楽天証券経済研究所が作成。

  成長の夢があってPSRが20倍を超えている銘柄は、株価が乱高下する傾向があるので短期投資の対象としては面白いですが、長期投資には向かないと私は考えています。

（窪田 真之）