今夜ジャクソンホール会合。ドル/円急落の危険が高まる？

トウシル / 2021年8月27日 9時14分

今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは110.50円

↓下値メドは109.65円

企業が従業員にオフィスに戻ることを要求するのは、利益最大化の観点から疑問

　26日（木曜）のドル/円は「円安」維持。高値110.23円、安値109.93円、1日の値幅は0.30円。

　この日は109.95円からスタート。下値は堅く、東京時間に少し膝を曲げる程度に109.93円まで下げたあとは110円台へ昇る。NY時間に110.23円まで上値を伸ばしましたが、アフガニスタンの首都カブールの空港爆破テロのニュースでリスクオンが後退すると、この日の安値と同水準まで下げる場面もありました。終値は110.07円（前日比+0.09円）。終値110円台は10営業日ぶり。

　米10年債利回り1.30％という水準は、ドル/円が110円台を維持するための条件のひとつ。この日は1.35％まで上昇したので、ドル/円も110円台をキープ。

　なぜ米長期金利が上昇したか。今夜から始まるジャクソンホールでの経済シンポジウムを前にFRB（米連邦準備制度理事会）のタカ派陣営が、揃って緩和政策の早期終了を主張しています。ブラード・セントルイス連銀総裁は、「緩和縮小は2022年3月まで終わらせるべき」、「来年の米インフレ率は2.5％を超える」、「デルタ変異株の影響はない」などと意見。ジョージ・カンザスシティー連銀は「緩和縮小はより早く、より大幅に」と主張。ジャクソンホールのホスト役だというのに、主賓のパウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長の居心地を悪くさせるような発言でした。

　パウエルFRB議長のスピーチは、日本時間の今夜23時から予定。タカ派の発言を聞いた後では、パウエル議長の発言は、たとえある程度タカ派的内容だったとしても、マーケットを驚かせるほどの強気な内容にはならない。サプライズリスクは、米長期金利が1.7％に上昇することよりも、1.0％を下回ること。1.3％がドル/円110円を維持する水準ならば米長期金利0.9％は円高です。

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

主要指標終値

出所：楽天証券作成

今日の為替トレッキング

今日の一言

どんなに悔いても過去は変わらない。どれほど心配したところで未来もどうなるものでもない。いま、現在に最善を尽くすことである - 松下幸之助

あなたならどうする

　パウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長は今夜、ジャクソンホール会合でスピーチを行います。世界の金融市場に対して緩和縮小の事前告知がされるとの期待が広がっています。

　FRBが量的緩和の縮小を開始する条件として、新型コロナ感染の収束と経済の著しい進展があります。FOMC（米連邦公開市場委員会）は7月の会合で、「コロナワクチン接種の進展により、（米国の）経済活動と雇用の指標は改善し続けている」との声明を発表しました。

　しかし、感染は収束したとFRBが考えるなら、なぜ今年のジャクソンホールは対面ではなく、バーチャル形式なのか？パウエルFRB議長がビデオスピーチをする時点で、緩和縮小に関する発表はかなり低くなったと考えた方がよさそうです。

　ではパウエル議長は何をマーケットに伝えようとしているのか。

　パウエル議長は、「緩和縮小は緩和縮小、利上げは利上げ」、二つは別物だと、きっちり釘を刺すと考えられます。9月に緩和縮小の発表をする前に、「緩和縮小イコール利上げ」に傾くマーケットを強くけん制することが今回の目的ではないでしょうか。ちなみに前回のサイクルでは、量的緩和が終了してから最初の利上げまで1年2カ月の間隔がありました。