米景気冷え込む、日本は堅調。株も景気も日米デカップリング
トウシル / 2023年1月10日 7時45分
![米景気冷え込む、日本は堅調。株も景気も日米デカップリング](https://media.image.infoseek.co.jp/isnews/photos/toushiru/toushiru_40191_0-small.jpg)
米景気冷え込む、日本は堅調。株も景気も日米デカップリング
※このレポートは、YouTube動画で視聴いただくこともできます。
著者の窪田真之が解説しています。以下のリンクよりご視聴ください。
「【日本株】米景気冷え込む、日本は堅調。株も景気も日米デカップリング」
いよいよ冷え込んできた米景気
2023年最初の週(1月4~6日)の日経平均株価は、1週間で121円下落して、6日の終値は2万5,973円となりました。2022年末(12月20日)日本銀行が事実上の利上げ(長期金利上限を0.25%から0.5%に引き上げ)を行った影響に加え、米国の景況が急低下し、米景気悪化の不安が高まったことが売り要因となりました。
ナスダック・日経平均の動き比較:2019年末~2023年1月6日
![](https://media.rakuten-sec.net/mwimgs/8/2/-/img_82ffb4bc7c1b315ba447877a169d931a78348.jpg)
上のチャートをご覧いただくと分かるとおり、2022年、ナスダック総合指数(ナスダック)が大きく下落しても、日本株はあまり大きくは下がりませんでした。日米の株の動きにデカップリング(切り離し)がみられました。
ところが、日銀の緩和修正に加え、米景況指数の低下をうけて、昨年末より日本株も売られてきています。先週は、12月の米景況指数が予想以上に低下していることに不安が出ました。
ただし、米景気が弱くなってきたために、FRB(米連邦準備制度理事会)の利上げ姿勢が弱まる期待が出たことを受け、先週のナスダックは1週間で1.0%上昇しました。
ISM景況指数:非製造業が急低下
12月の米景況指数は、製造業・非製造業とも景況の分かれ目の50を割り込みました。
米ISM景況指数:2018年1月~2022年12月
![](https://media.rakuten-sec.net/mwimgs/6/a/-/img_6a6fa9e662b0256ed10a6585d77d2e6989950.jpg)
これまで製造業の景況が低下しても、非製造業(サービス産業)は堅調でした。サービス産業が好調である限り、米景気は「しぶとく好調」でした。ところが、12月の非製造業景況指数は49.6と、11月の56.5から大幅低下して一気に50を割り込みました。インフレ・金利上昇が効いて、いよいよ米景気の冷え込みが意識されるようになりました。
一方、日本の景気は堅調です。12月日銀短観DIに表れている通り、製造業の景況が低下しつつあるのは米国と同じですが、日本はリオープン(経済再開)効果で、非製造業の景況が急速に上昇しつつあります。
日米の景気も株価も、デカップリングが進みつつあります。
日銀短観、大企業製造業・非製造業DI
![](https://media.rakuten-sec.net/mwimgs/9/9/-/img_992cc8ed0c4827788ed66892aa19651c78004.jpg)
人手不足は変わらず、米雇用統計は強い
12月の米雇用統計は、相変わらず強いままでした。人手不足は構造的で、景況が軟化しても雇用は強いままです。12月の非農業部門雇用者数は前月比22万3,000人増加しました。完全失業率は0.2ポイント低下して、3.5%となりました。実質、完全雇用が続いています。
非農業部門の雇用者増加数(前月比):2019年1月~2022年12月
![](https://media.rakuten-sec.net/mwimgs/6/8/-/img_6823eec61b693baf37ca21ba3dc82f0e51151.jpg)
完全失業率:2014年1月~2022年12月
![](https://media.rakuten-sec.net/mwimgs/b/a/-/img_ba0c79a2ec40dbc2ffb6dc623363bef374184.jpg)
日本株・米国株、時間分散しつつ買い増し方針
日本株・米国株の投資判断は変わりません。日本株は割安で長期的に良い買い場を迎えていると考えています。時間分散しながら少しずつ買い増ししていくことが、長期的な資産形成に寄与すると考えています。
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(窪田 真之)
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