「インデックスファンド」「アクティブファンド」「個別株」の違いは？

インデックス投資とはどのようなものなのか？

　2024年より新NISA（ニーサ：少額投資非課税制度）がスタートします。新NISAでは、生涯非課税枠1,800万円のうち、個別株投資ができる成長投資枠は1,200万円までとなっています。

　ということは、生涯非課税枠をフルに使うためには、最低でも600万円分はつみたて投資枠で投資する必要があります。

　つみたて投資枠で投資できるのは、株価指数（S＆P500種指数など）に連動した運用を目指す投資信託「インデックスファンド」が中心です。

　筆者は個別株投資がメインで、インデックスファンドへの投資はほとんどしていませんが、新NISAがスタートするのに合わせ、インデックスファンドへの資金配分も行っていく予定です。

　このインデックス投資は、いうなれば株式投資の「平均点」を狙いにいく投資手法であるといえます。

アクティブファンドの主目的は「平均点超えを狙う」こと

　一方、投資信託（ファンド）の多くは、インデックスファンドではなくアクティブファンドといわれるものです。

　アクティブファンドの主目的は、インデックス（株価指数）より高いパフォーマンスを目指すことにあります。

　インデックスファンドが平均点を狙いに行くものだとしたら、アクティブファンドは「平均点超え」を狙いに行くものといえます。

　ただし現実的には、インデックスファンドに運用成績で劣るアクティブファンドがかなり多いのも事実です。その大きな要因は、インデックスファンドよりアクティブファンドの方が運用コストが高いため、そのコストを運用の腕でカバーするのがなかなか大変という点にあります。

個別株投資とアクティブファンドは同じ種類

　筆者は個別株投資をメインに行っていますが、個別株投資とアクティブファンドは同じ種類だと思っています。

　それはいずれも「平均点超えを狙いに行く」のが目的となっているからです。

　もし個別株投資をしていて、その成績が株価指数を下回っているのであれば、もはや個別株投資をする意味はなく、インデックスファンドに長期投資した方が資産は増えていく理屈になります。

　アクティブファンドも考え方は同じであり、「自分自身で銘柄を選んで運用している」のか「プロに資金を預けて運用を任せる」のかの違いだけです。

　確かに個別株の場合はポジション管理が重要で、マーケット環境により現金比率を高めたり低めたりする一方、アクティブファンドへの投資はマーケット環境にかかわらず長期投資が基本です。その点で両者は異なりますが、インデックスに勝ちに行こうとしている点では共通です。

　ですから、アクティブファンドとインデックスファンドは同じ投資信託だから似た者同士、というのではなく、性質はだいぶ異なるというのが筆者の感覚です。

インデックスファンド以外は投資成果が上下にブレる

　インデックスファンドは「平均点」を目指す投資ですが、インデックスファンド以外のもの（個別株やアクティブファンド）へ投資すると、投資成果が上下にブレる点には注意が必要です。

　例えばインデックスファンドに投資した結果、10年で投資元本の2倍という成績だったとしましょう。これは過去の平均値に近い数値です。

　一方、個別株に投資した結果、10年で100倍以上に上昇することもあります。逆に10年で10分の1以下まで値下がりしてしまう銘柄もあります。

　また、アクティブファンドも、コストの高さやファンドマネージャーの腕の違いなどにより、インデックスを上回る成果のものも下回る成果のものもあります。

　もし投資成果が上ブレすればうれしいですし、そうなることを目指して個別株投資などを行っているわけですが、失敗したときのダメージも大きくなる可能性があります。そうであれば、「私は平均点が取れればそれでよい」と考えて、インデックスファンドへ投資するのも一考です。

インデックスファンドが万能ではない点はくれぐれも注意

　なお、インデックスファンドで1点気を付けておきたい点があります。

　インデックスファンドは「平均点」を取るという意味では優れていると思いますが、その平均点そのものが、マーケットの低迷により、期待していた水準を大きく下回ることも想定されます。

　インデックスファンドへの長期投資により、過去の実績は確かに年7％前後というそれなりのリターンが得られましたが、将来も同様の結果になるかどうかは分かりません。

　時には、20年、30年と長期保有しても、かなり低いリターンしか得られなかった、ということもあるかもしれません。

　そこで、インデックスファンドへの長期投資を行いつつ、個別株投資で追加的なリターンを狙う、ということもぜひ検討してみてください。

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（足立 武志）