PBR1倍割れってどういう意味？今、注目される理由とは

「クイズでわかる！資産形成」（毎週土曜日に掲載）の第23回をお届けします。資産形成をきちんと学びたい方に、ぜひお読みいただきたい内容です。

今日のクイズ：PBR1倍割れ銘柄はどっち？

　日本株で今、PBR（ピー・ビー・アール：株価純資産倍率）1倍割れ銘柄が注目されています。その背景を説明します。その前に、「PBRって何？」という方のために、PBRの意味を学べるクイズを出します。

　それではクイズです。

　A社はPBR0.5倍（いわゆるPBR1倍割れ銘柄）です。B社はPBR2倍です。

A社のバランスシート（貸借対照表）は下の【1】、【2】のうち、どっちでしょう？

出所：筆者作成

バランスシートとは

　クイズで掲載したものは、企業のバランスシートを簡略化して図にしたものです。まずバランスシートの意味から簡単に説明します。

バランスシート（貸借対照表）＝資産、負債、資本の目録

　バランスシートを見ると、事業に使う資産を得るための資金をどう調達したか分かります。上の例では、資産100億円を、負債（借金など）60億円+資本（株主の出資金など）40億円で調達したことが分かります。

　この会社は、自己資本比率（資本÷総資産）が40％です。

ヒント：PBRとは、株価割安度を示す株価指標のこと

　PBRとは、株式時価総額が、資本（純資産）の何倍であるか示す値です。

　PBR＝（株式時価総額）÷（資本）

　倍率が低いほど、株価は割安と判断されます。

クイズの正解：時価総額が純資産の半分しかない【2】

　正解は【2】です。【2】はPBR0.5倍を示しています。

【1】はPBR2倍を示しています。

　PBR0.5倍とは、株式時価総額が、資本の半分（0.5倍）しかない状態です。

　PBR2倍は、株式時価総額が資本（純資産）の2倍、という意味です。　　

PBR1倍とは

　PBR1倍ならば、株式時価総額＝純資産（自己資本）です。

　1億円出資して設立、1億円借金し、合わせて2億円の資産を持つ企業を考えてください。その企業がいきなり株式市場に上場したとして、株式時価総額はいくらになるでしょう。まだ何もしていない会社ですから、普通に考えれば1億円です。それが、PBR1倍です。

　純資産1億円でも、将来、利益をどんどん稼ぐ期待が高ければ、株式時価総額は3億円になることもあります。この状態が、PBR3倍です。ところが、将来、赤字が続いて資本を食いつぶしていくと考えられれば、株式時価総額は5,000万円となることもあり得ます。

　その状態が、PBR0.5倍です。このように、PBRには、投資家による、企業の将来性への評価が反映されます。

なぜ今、PBR1倍割れ銘柄が注目されるのか、東証が改善要請

　東京証券取引所の上場企業で、「PBR1倍割れ」銘柄が半数近くを占めています。財務内容が悪くて、収益力に問題があってPBR1倍を割れている銘柄ばかりならば、やむを得ませんが、そうではありません。財務内容が良好で、収益力もそこそこ安定しているのに、PBR1倍を割れている企業が、日本にはたくさんあります。

　自社株買いを増やしてROE（自己資本利益率）を高めるなど、株価を上げる努力が足りないことが原因と考えられます。

　これに対して、東京証券取引所は、PBR1倍割れなど株式市場での評価が低い企業に対して、「株主価値改善策の開示と実施」を要請しました。これを受けて、PBR1倍割れなど割安株で、自社株買いを増やす動きなどが出ています。

　そういう背景があって、今、日本株市場で、PBR1倍割れ銘柄が注目されています。

（窪田 真之）