積み立て投資を始めた途端に荒れ相場！どうすべきか？（窪田真之）

　今日は、「日本株に積み立て投資を始めたものの不安」という読者の声があることに対して、私の考え方をお伝えします。

荒れる日経平均

　日経平均株価が急落しました。私は、日本株は割安で、魅力的な投資対象と考えています。日経平均インデックスファンドに投資していけば、中長期で資産形成に貢献すると思います。

　ただし、短期的には、米金利上昇や米国株下落、地政学リスクなどを嫌気して、何回も急落を繰り返します。日経平均の欠点は、値動きが荒いことです。いいタイミングで買って、いいタイミングで売ろうと思っても、至難の業です。

　日経平均とニューヨーク株式市場のダウ工業株30種平均の値動きを比較した、以下のグラフをご覧ください。

＜日経平均とNYダウの値動き比較：2012年末～2024年4月19日＞

注：2012年末の値を100として指数化、楽天証券経済研究所が作成

　安倍政権の経済政策「アベノミクス」が本格的にスタートした2013年からの累計で比較すると、日経平均の方が大きく上昇しています。ただし、下げ局面だけ見ると、日経平均がNYダウより大きく下落することが多いのが明らかです。

　つまり、日経平均は、上げる時も下げる時も、NYダウより値動きが大きく、それだけに、いつ買ったらいいのか、判断が難しいと思います。

　日経平均の値動きを荒くしているのは、外国人投資家です。外国人は、売る時は下値をたたいて売り、買う時は上値を追って買い、日経平均の値動きを大きくしています。

　外国人投資家から見て、日本株は、世界景気敏感株です。世界景気になんらかの不安が出ると、まず、日経平均から売ります。逆に、世界景気に明るい兆しが出ると、日経平均から買います。そのため、日経平均は、世界のどこかで起こる、あらゆる強弱材料に反応して、激しく乱高下します。

荒れれば荒れるほど、投資成果が高まる「積み立て」投資

　これからも、「荒れ馬」日経平均は、急落・急騰を繰り返すと予想されます。このような資産を、うまく乗りこなすには、どうしたらいいでしょうか？　私は、毎月一定額（例えば、1万円）、積み立てで投資していくのが、いいと思います。

　なぜならば、乱高下が激しい資産ほど、「ドルコスト平均法」といわれる積み立て投資の威力が発揮されるからです。それを簡単な例で見てみましょう。

　値動きのない投資信託Aと、激しく乱高下する投資信託Bに、3年間積み立て投資した場合の投資成果をシミュレーションしました。両方とも、投資開始時と3年後の基準価額が同じとして、比較しています。

＜値動きのない投信Aと、激しく乱高下する投信Bの基準価額推移＞

出所：筆者作成

　それでは、投信A・Bに【1】スタート時、【2】1年後、【3】2年後にそれぞれ1万円ずつ投資した場合、3年後に、投資価値がどう変化したか、計算してみましょう。

＜投資開始時点、1年後、2年後に1万円ずつ投資した場合の取得できる投資単位＞

出所：筆者作成

「荒れ馬」投信Bは、ドルコスト平均法の効果で、含み益が発生

　まず、投信Aの、投資成果を見てみましょう。スタート時、1年後、2年後に1万円を投じて1単位ずつ購入するので、合わせて3単位取得できます。3年後の基準価額も1万円なので、投資した3万円の価値は3万円のままで損も得もしません。

　次に、投信Bの、投資成果を見ましょう。スタート時基準価額が1万円の時に1単位購入するのは同じですが、1年後、基準価額が1万2,000円まで値上がった時に、1万円を投じると、0.83単位しか購入できません。

　次に2年後、8,000円に下がったところで1万円を投じると、今度は1.25単位購入できます。合わせて3.08単位購入したことになります（1＋0.83+1.25＝3.08単位）。

　3年後に、投信Bの基準価額が、投資開始時点の1万円に戻った場合、投資した3.08単位の評価額は、3万800円となります。3万円の投資が3万800円になったわけですから、800円の含み益を得たことになります。

　投資開始時と、3年後で、基準価額は変わらないのに、含み益が発生しているのは、なぜでしょう。それが「ドルコスト平均法」の効果です。

　等金額（ここでは1万円ずつ）投資を行っていると、投資対象が値上がりした時には、少ない投資単位しか買えず、値下がりした時に、たくさんの投資単位を買うことになります。高い時に少なめに、安い時に多めに買う効果で、長期的な投資成果を大きくすることができるのです。

　一方、投信Aは、最初から最後まで基準価額が1万円のままで、値動きがありません。従って、投資した3万円は、3万円のままです。ドルコスト平均法の効果は、値動きの乏しいアセットでは発揮されません。

　このことから分かるように、積み立て投資には、荒れる資産ほど投資成果が大きくなる仕組みが、組み込まれているわけです。荒れる日経平均に投資して、短期的な値動きに翻弄（ほんろう）されずに、長期的な投資成果を獲得するには、積み立て投資が優れていると思います。

ファンドマネージャーにとってもうれしかった「積み立て投資」

　私は、25年間、年金・投資信託などの日本株を運用するファンドマネージャーでした。ファンドマネージャー時代に、とても残念に思ったことと、うれしかったことがあります。

　まず、残念なこと。私が運用していた公募投信（日本株のアクティブ運用ファンド）では、日経平均の高値圏で設定（買い付け）が増えるのに、日経平均の安値圏では、ほとんど設定がありませんでした。株は安い時に買って、高くなった時に売ると利益が得られるわけですが、公募投信では、残念ながら、その逆の動きが見られました。

　次に、とてもうれしかったこと。私が運用していたファンドが、DC（確定拠出年金）の運用対象となったことです。多数の企業に採用していただけました。DCでは、毎月、一定額の設定が入り続けます。加入者の方に、定時定額で積み立てしていただいたことになります。そうすると、日経平均の高値でも、安値でも、淡々と設定が入ってきます。

　日経平均が大暴落して世の中が総悲観になっている時、往々にして、絶好の投資チャンスとなっています。ファンドマネージャーとしては、そんな時こそ、しっかりと投資を増やしてほしいと思います。ところが、公募投信では、そういう時に、設定が入ってきません。

　私が運用していたDCファンドでは、定時定額の積み立て投資が入ってきますので、リーマンショックで日経平均が大暴落し、世の中が総悲観になっている時でも、淡々と積み立てが入ってきました。

　誰でも、株は安い時に買って、高い時に売りたいと思うのでしょうが、言うのは簡単で、やるのはとても難しいことです。そうするためには、世の中総悲観になっている時に、株を買い、みんなが明るくなって強気になっている時に、株を売らなければなりません。それは、少しひねくれた人にしかできないことです。

　普通の素直な人は、みんなが明るくなっている時に、株を買いたくなり、暗くなっている時に、株を売りたくなるでしょう。

　普通の素直な人は、変に、いいタイミングで株を買い、いいタイミングで売ろうとしない方がいいと思います。それでは、どうするべきか？　私は、定時定額（例えば毎月1万円）の積み立て投資をしていくべきと思います。

▼著者おすすめのバックナンバー

2024年4月22日：ナスダック・日経平均急落、米金利上昇ショック。健全な調整、押し目買い機会を探る（窪田真之）
2024年3月19日：投資信託とETF、自分に合う積み立てはどっち？ETFなら貸株も（窪田真之）

（窪田 真之）