ドル/円「円高」、一時155円台。米景気不安でドル売りか

今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは157.15円

↓下値メドは155.60円　

マイナス金利：安い資金の提供として始まるが、すぐに銀行と大口預金者に対する課税へと変化する
米株ブーム：今年の秋まで続く可能性高いが来年は息切れか。米大統領選がリスク 
ゆうちょ銀行：日銀利上げ後も投資方針に大きな変更なし
3月BOE：8対1で据え置き決定：利上げなしは2021年9月以来 
スイスフラン：SNB：6月と9月に25ずつ利下げ：年末1.00％ 

前日の市況

　6月3日（月曜）のドル/円相場は前日比1.20円の「円高」だった。

　この日発表された米国の代表的な景況感指数である製造業ISMの5月は、3カ月ぶりの低水準となる48.7に落ち込んだ。新規受注が2022年６月以来の大幅な落ち込みとなり、米製造業の頭打ちを示唆した。この結果を受けマーケットでは「米国リセッション」不安が再び頭をもたげ、米債券利回りが下がるなかでも米株価は下落した。

　2024年111営業日目は157.16円からスタートしたあと、東京時間昼過ぎに高値となる157.47円まで買われた。しかしその後は売りが優勢となり欧州市場では156円台に下落した。NY市場では弱い米指標でドル売りが強まるなかで未明に156.00円を一時下抜け、155.94円まで下落してこの日の安値をつけた。終値は156.07円。24時間のレンジ幅は1.53円。

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

今週の重要イベント：ユーロとスイス

　今週のFX市場の重要イベントは、ECB（欧州中央銀行）の政策金利発表（6日）だ。ECBが今回利下げすることはほぼ確実とみられている。しかし問題はこの先だ。夏にUEFA欧州選手権やパリオリンピックを控えて、ユーロ圏ではインフレ率が再び上昇の兆しを見せている。6月以降は当面金利据え置きを支持するECB理事も多い。

　一方で、次回以降の利下げ後ずれの可能性が高いことから、ユーロ/ドルは、米長期金利が強含むなかでも底堅く推移している。今回の会合で、ラガルドECB総裁が予想外にハト派政策見通しを披露した場合、ユーロに圧力がかかる可能性もある。

　また、4日に発表されるスイスのCPI（消費者物価指数）は、通常は一級指標の扱いではないが、今回については来週にSNB（スイス中銀）の政策金利発表を控えていること、そしてキャリートレードの調達通貨としてスイスフランのショートが積み上がっていることもあって注目が集まっている。SNBが来週利下げする確率は50/50と意見が分かれている。

主要指標 終値

出所：楽天証券作成

今日の為替ウォーキング

今日の一言

「研究」とは立てた仮説を検証することである

Leave The Door Open

　米国の雇用市場が慢性的な人手不足状態に陥っている理由は、企業と求職者の間におけるニーズの不一致によって生じる雇用のミスマッチが原因だといわれている。しかしそれ以上に深刻な問題が人材不足の硬直化である。

　米雇用市場が2009年から2020年までの約10年間拡大を続けてきたのは、「55歳以上の就業者増加」でほぼ説明可能だと米セントルイス連銀は指摘する。2008年のリーマンショックの株価大暴落によって年金が消えてしまった当時のシニア層は、生活のために退職する年齢に達したあとも働き続ける人が多かった。そのため、数字上は労働者が増えたかのように見えたのだ。

　しかしそれから15年後、米国の株価がリーマンショック前の水準を超えさらに史上最高値を更新するまで高くなると、老後に十分な資金を取り戻したシニア層たちは一斉に雇用市場から去っていったのだ。さらに、FIRE（経済的自立と早期退職）ブームに乗って仕事をやめるミドル層も増えたことで新型コロナ流行後の人手不足が一気に深刻化した。シニア層やミドル層の人手不足問題を解決するには数十年単位の時間が必要だといわれている。これが、現在の米労働市場における構造的問題である。

今週の注目経済指標

出所：楽天証券作成

今日の重要ブレークアウトレベル

出所：楽天証券作成

タイムゾーン 分析

出所：楽天証券作成

（荒地 潤）