日銀の利上げで「円安」再開も？

今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは157.15円

↓下値メドは155.15円　

景気指数：世論調査の多くは営利目的で、メディアの反応は経済の現実を必ずしも反映していない
トランプ大統領：投資家「トランプ氏の政策は非現実的」
便乗値上げ：消費者が毅然とした態度を示さなければ、小売業者の便乗値上げはこれからも続く
日銀：「バランスシート縮小急がない」
スイス：SNB「スイス高が国をインフレから守った」
中国経済：一段の景気刺激策が必要

前日の市況 

　1月23日（木曜）のドル/円相場の終値は156.06円。前日終値比0.49円の「円高」だった。日銀の利上げ期待による円買いは一巡して155円台半ばから下では底堅い動きが続いた。

　2025年17営業日目は156.40円からスタート。東京市場ではドル買いが優勢で、東京時間昼過ぎには前日の高値（156.71 円）を超えてこの日の高値156.75円をつけた。

　この日はトランプ大統領がダボス会議で行った演説が相場に影響した。トランプ大統領は、パウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長と時期を見て「利下げについて話し合う」と述べ、ドル/円は明け方に155.75円まで円高に動く場面があった。

　もっとも、トランプ大統領の貿易関税や減税などの政策は、基本全てインフレ加速要因であり、今年のFRBは利下げよりも利上げをする可能性が高いとの見方がある。ドル下落も続かず156円台に戻してこの日の取引を終えた。

　日銀は今日、政策金利を発表する。0.25％の利上げはほぼ100％織り込み済である。投資家の備えができているということだから、前回のようなパニック相場になることはないだろう。マーケットの関心は「その次」に移っている。日銀の政策金利の最終到達水準は、0.75％（利上げあと1回）、1.00％（あと2回）、1.25％（あと3回）とマーケットの予想は分かれている。

　時期については、日銀は秋まで据え置くと見られている。一方、インフレの状況によっては、米国ではFRBが9月に「利上げ」する可能性がある。日銀が年末まで様子見する姿勢を示すならば、今回の利上げは、円買いではなく円売りの機会に代わってしまうだろう。日銀総裁のフォワードガイダンス（政策見通し）が注目される。

週末から来週前半のドル/円 サポートとレジスタンス

レジスタンス：
158.20円    01/14
158.09円    01/15
156.75円    01/23

サポート：
155.75円    01/23
155.35円    01/22
154.76円    01/21
154.43円    12/19

短期：【円高】高値と安値の50％ ＝156.82円

出所：楽天証券作成

2025年 主要指標 終値

出所：楽天証券作成

今日の為替ウォーキング

今日の一言

誰もお前に与えてくれはしない。だから奪うしかない。

Relax

歴史は韻を踏む？

　2016年の米大統領選挙で、トランプ氏がクリントン候補に勝利した番狂わせは「トランプショック」と呼ばれた。トランプ氏の政策期待から株価は急上昇し、それに伴いドル/円も大幅なドル高/円安に動いた。

　しかし、FX相場の熱狂は続かなかった。2017年のドル/円相場は、1月3日につけた118.61円が高値で、 2017年1月のトランプ大統領就任式までに、114.21円まで円高になっていた。1月の安値は112.08円。

　これは、トランプ氏が大統領に就任した時に発表した経済政策が、これまで語った以上の目新しい内容は出なかったことに、マーケットの熱狂が急に冷めたことが理由である。その年の9月には107.32円まで約9.5％もドル安/円高になった。

　2025年のドル/円を見ると、ドル/円の高値は（現在のところ）1月10日の158.87円で、トランプ大統領就任式には155.41円まで円高になっている貿易関税も対中政策も、大統領就任前よりトーンダウンしているのは8年前と同じである。

　もしドル/円が2017年と同じような軌道をたどると想像するならば、1月の158.87円が今年の高値となり、1月末には150円台まで円高、今年の安値は140円台になるかもしれない。ドル/円の年間レンジは当時よりも大きく、ここ数年は平均して20円以上動いているので今年のドル/円が130円台まで円高になるというのは、荒唐無稽な話ではない。

出所：楽天証券作成

今週の注目経済指標

出所：楽天証券作成

注目テクニカルレベル

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ヒートマップ分析

出所：楽天証券作成

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（荒地 潤）