物価と賃金の好循環､｢エコノミストが懸念｣の理由 SBI証券チーフエコノミストの松岡幹裕氏が解説

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東洋経済新報社の記者・編集者が、SBI証券のチーフエコノミストの松岡幹裕氏とともにマーケットを展望する動画連載「Market Trend Report」。第11回前編は「物価と賃金の好循環は実現するのか｣です。松岡氏が解説します。

｢物価と賃金の好循環は実現しても緩やかだろう｣

SBI証券のチーフエコノミストの松岡幹裕氏はそう考える。30年ぶりの高水準となった春闘の賃上げ率について｢少しミスリーディングだ｣と断言する。

その理由について、松岡氏は｢春闘の賃上げ率は労働組合に加盟している比較的若年、特に大企業を対象にしている｣と指摘する。

｢山型の賃金カーブ（縦軸に賃金、横軸に年齢）でみると、左側にいる人が対象になっており、その人たちは自動的に賃金が上がり高めになる。だが、右側にいる人は賃金が下がる局面で、さらにその人たちの人口に占めるウェイトが上がっていく｣（松岡氏）。そのため、実際には｢カーブ全体の加重平均をかけた伸び率をみる必要がある｣と訴え、｢左側だけをみていると、過大な期待が出てくる｣と警鐘を鳴らす。

松岡氏は、さらに景気見通しにも言及。日銀の金融政策決定会合でマイナス金利解除は｢時期尚早だった｣と言い切る。

詳しい説明については動画をご覧ください。

『会社四季報』編集部