ついにヤマトが上期赤字転落｢値下げ戦略｣で窮地 4期連続減益"負のスパイラル"招いた強気計画

現在は荷物量が少ない状況が続く。ECの荷物も委託せずにセールスドライバーが運ぶなど、費用を考慮して調整をかけている（撮影：今井康一）

4期連続の営業減益、4期連続の下方修正。当初から懸念されていたとおり、やはり計画達成には無理があった。

【図で見る】”負のスパイラル”が止まらないヤマト決算

宅配便大手のヤマトホールディングス（HD）は11月5日、2024年4～9月期の決算を発表した。売上高に相当する営業収益は前年同期比3％減の8404億円、本業の儲けとなる営業損益は150億円の赤字（前年同期は123億円の黒字）。当期純損益も111億円の赤字（同53億円の黒字）に転落した。

消費マインドが盛り上がらない中で営業を強化したが、宅配便の収入は想定を下回り、コスト削減も追いつかなかった。ヤマトが上期に赤字を計上するのは、残業代の未払い費用の影響があった2018年以来となる。

従来の業績予想は下期に過去最高水準の利益を出す計画だったが、ヤマトは決算と同時にこれを下方修正。2025年3月期の通期営業収益は1兆7300億円（前期比1.6％減）、営業利益は100億円（同75％減）とした。実に4期連続の下方修正となる。

法人向けの値下げが響く

苦戦の背景には、主に2つの要因がある。

1つ目は、荷物の量を確保するために値下げを進めたことだ。宅配便（宅急便・宅急便コンパクト・EC事業者向けの「EAZY」）の個数は9.4億個で前年同期比3.5％増となった。大口法人向けで新規獲得が進んだためだ。

しかしこれは、強力な値下げを武器に営業した影響が大きい。値下げの副作用はきつく、単価は708円と同12円減少。個人や小口法人向けの数量もふるわず、宅配便事業は減収に終わった。ロジスティクス事業も減収となり、国際輸送事業は微増で宅配便の苦戦を補うことはできなかった。

2つ目はコスト面だ。ラストワンマイルの領域でコスト削減を進めたが、宅配便の単価が下落したことに加え、一部の輸送コストの増加、今期に就航した貨物専用機の導入費用と赤字影響（71億円）も響いた。

数年前からヤマトは、期初に強気計画を発表しては下方修正を繰り返してきた。栗栖利蔵副社長は「現場からの報告を基に数字を積み上げたが、多少ストレッチがあったかもしれない」としつつ、「新規顧客を安めに獲得したことで収益が追い付かなかった。単価はストレートに利益に直結するので大きく影響した。積載効率が落ち、コストも思うようにコントロールできなかった」などと説明した。

下期は一段と効率化を進め、全社でコスト削減を急ぐ。ネットワークの構造改革に伴う拠点の投資や改修、デジタル化等の投資計画も縮小し、黒字化を目指す方針だ。

構造改革に着手