24年ぶりの円買い介入も効果に限界 円安・物価高で苦境の政府・日銀
財界オンライン / 2022年10月6日 7時0分
今後も米欧を中心に 金融引き締めは強まる中… 今年3月から半年余りで30円も下落した急激な円安に対抗するため、政府・日銀は9月22日、1998年6月以来、約24年ぶりとなる円買い・ドル売り介入に踏み切った。
【あわせて読みたい】【続く円安への対処】1ドル=147円が攻防の分水嶺 最後に問われる〝日本の国力〟
市場関係者によると、介入額は約3兆円と、1日の円買い介入としては過去最大規模となった模様。ただ、お札を刷れば理論上、無制限に介入できる円売り・ドル買い介入と異なり、円買い・ドル売りは外貨準備の範囲内でしか行えない。
外貨準備は8月末現在で約1・29兆ドル(約185兆円)あるが、大部分は米国債などで運用しており、介入の原資を確保するために売却する場合は、米国を始め国際社会の理解を得る必要があり、ハードルが高い。日銀OBも「売却できるのは現金で保有するドル(約20兆円)に限られる」と認める。
日銀が大規模緩和を維持しているにもかかわらず、円買い介入で市場の円を吸収すれば、金融引き締め効果が生じ、円金利の上昇につながってしまう矛盾もある。これを防ぐために、日銀介入で吸収された分の円資金を改めてオペ(公開市場操作)で市場に供給して相殺(不胎化)する措置が考えられる。
金利の上昇は抑えられる一方、日米金利差は縮まらず、介入による円安抑止効果を削いでしまう。逆に介入効果を重視して円資金を供給しない非不胎化を選べば、「円金利の上昇を容認した」と市場で受け止められ、金融政策修正への思惑を呼んで国債市場が不安定さを増す恐れがある。
今後も米欧を中心に金融引き締めの流れが強まる中、日銀だけが独り大規模な金融緩和を続ける構図は変わらない。このため、「伝家の宝刀」(財務省筋)である介入カードを切っても効果に限界があるのが実情。ただ、日銀総裁の黒田東彦氏は、来年4月の任期満了まで金融政策の修正に動く気配はない。
このため、政府・日銀内でも「大規模な緩和の手仕舞いを担うのは次期総裁の仕事」との認識が広がっており、それまでは限りあるドル原資を元手にタイミングを慎重に見計らいながら介入を繰り返し、円安進行に歯止めを掛けることを目指す苦しい防戦を強いられそうだ。
外部リンク
この記事に関連するニュース
-
焦点:多様な選択肢示す介入、円高を後押し 「原資制約説」も封印
ロイター / 2024年7月18日 17時19分
-
「ほぼトラ」後の円相場はどうなる? 銃撃事件で米大統領選「勝利」の可能性高まる
日刊ゲンダイDIGITAL / 2024年7月17日 9時26分
-
財務省“不意打ち介入”で1ドル=157円台に急伸も…識者は「円安は止まらない」と効果に疑問符
日刊ゲンダイDIGITAL / 2024年7月14日 9時26分
-
“プラザ合意ジンクス”の160円台再びで迫る「1ドル=200円」の夏…秋は狂乱物価が待っている
日刊ゲンダイDIGITAL / 2024年6月28日 9時26分
-
「1ドル=200円」の円暴落に今すぐ備えよ…「7月末の日銀会合で日本円の運命が決まる」と私が考える理由
プレジデントオンライン / 2024年6月27日 8時15分
ランキング
-
1マクドナルド、休業店の半数再開=マイクロソフト障害は「無関係」
時事通信 / 2024年7月19日 21時37分
-
2物議醸す「ダイドー株売却」の内幕を丸木氏語る 大幅増配公表直後で批判を向けられた物言う株主
東洋経済オンライン / 2024年7月19日 18時0分
-
3セキュリティーソフト世界シェア1位があだ…ウィンドウズ障害、「過去最大規模」の見方も
読売新聞 / 2024年7月20日 6時45分
-
4世界的にシステム障害、米航空は運航停止 問題特定し修復へ
ロイター / 2024年7月19日 19時54分
-
5システム障害、影響続く=航空便、正常化に数日
時事通信 / 2024年7月20日 9時40分
記事ミッション中・・・
記事にリアクションする
![](/pc/img/mission/mission_close_icon.png)
記事ミッション中・・・
記事にリアクションする
![](/pc/img/mission/point-loading.png)
エラーが発生しました
ページを再読み込みして
ください
![](/pc/img/mission/mission_close_icon.png)