相場展望7月25日号 米国株: 米国株を牽引してきた半導体関連株が下げ止まらない 日本株：買い手不在のなか、「狼狽売り」が勃発か

■I．米国株式市場

●1．NYダウの推移

　1）7/22、NYダウ＋127ドル高、40,415ドル 　2）7/23、NYダウ▲57ドル安、40,358ドル　 　3）7/24、NYダウ▲504ドル安、39,853ドル　

●2．米国株　：　米国株を牽引してきた半導体関連株が下げ止まらない

　1）7/24、米国主要株価指数 　　　　　　　　　　　　　下落幅　　　下落率 　　・NYダウ　　　　　　▲504ドル安　▲1.25％ 　　　S&P500種　　　　 ▲128安　　　▲2.31％ 　　　ナスダック総合　　 ▲654安　　　▲3.64％ 　　　ナスダック100　　 ▲721安　　　▲3.65％ 　　　半導体株（SOX）　　▲292安　　　▲5.41％ 　　　日経平均　　　　　 ▲439円安　　▲1.11％

　　・半導体株（SOX）が米国株の下落の牽引役となっているが、下げ止まらない。

　2）米国主要株価指数の最高値からの下落状況 　　・主要株価指数の推移 　　　　　　　　　　　　　最高値　　　　7/24株価　　　下落幅　　下落率 　　　　NYダウ　　　　　7/17　41,198　　39,853　　 ▲1,345安　▲ 3.2％安 　　　　S&P500種　　 　7/16 5,667　　 5,427　　　▲240安　▲ 4.2％安 　　　　ナスダック総合　 7/10　18,647　　17,342　　▲1,305安　▲ 7.0％安 　　　　半導体株（SOX）　7/10 5,904　　 5,105　　　▲799安　▲13.5％安 　　　　日経平均　　　　 7/11　42,224　　39,154　　 ▲3,070安　▲ 7.2％安

　　・半導体株（SOX）の下げ幅は、調整入りと評価される▲10％を上回っている。SOXの下落が、ナスダックや日経平均の下げに影響を及ぼしている。SOXの下げ止まりを確認できるまで、米国株は安定しないだろう。

●3．原油先物6週間ぶりの安値、WTIは76ドル台、ガザ停戦期待や中国需要懸念で（ロイター）

●4．テスラ、4～6月期は前年同期比▲45％減益、減益は2四半期連続、欧米中振るわず（日経新聞）

　1）第2四半期の利益率は、値下げなどが重しとなって5年ぶり低水準（ロイター）

●5．米ビザ、4～6月期は収入が4年ぶりに市場予想を下回る（ロイター）

　1）金利上昇により個人消費が抑制された。

●6．バフェット氏、年初来の株価＋27.4％上昇のバンク・オブ・アメリカを売却（Quick）

　1）売却は3日連続で、売却株数は3,390万株（約2,350億円）。

■II．中国株式市場

●1．上海総合指数の推移

　1）7/22、上海総合▲18安、2,964 　2）7/23、上海総合▲48安、2,915 　3）7/24、上海総合▲13安、2,901

■III．日本株式市場

●1．日経平均の推移

　1）7/22、日経平均▲464円安、39,599円　　 　2）7/23、日経平均▲4円安、39,594円　　　 　3）7/24、日経平均▲439円安、39,154円　　

●2．日本株：買い手不在のなか、「狼狽売り」が勃発か

　1）7/23、日経平均は一時+300円超上昇も終値は▲4円安、利益確定売りで5日続落 　　・今回の下落相場を象徴する株価の値動きであった。 　　・日本株は「弱い」状況にある。

　2）空売り比率増加は、海外短期筋の売り転換し、高水準へ 　　・空売り比率の推移　　相場状況　　　　　　　　　　　　　　　日経平均の推移 　　　7/11　36.8　先物特別清算日の前日で、日経平均引上げ最終日　＋ 392円高 　　　7/12　39.5　特別清算は朝一番で決定、海外短期筋売り転換開始▲1,033円安 　　　7/16　39.1　前日の大幅下げで小幅な自律反発　　　　　　　　+ 　 84円高　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　7/17　41.3　朝方は買い先行も、東エレクなど半導体売りで下落▲　177円安 　　　7/18　38.5　売り優勢　　　　　　　　　　　　　　　　　　　▲　971円安 　　　7/19　40.6　売り優勢も、半導体株に買いが入り、下げ縮小　　▲　 62円安 　　　7/22　44.1　半導体株に売り　　　　　　　　　　　　　　　　▲　464円安 　　　7/23　44.1　値ごろ感で買いが入ったが、戻り待ちの売りで下落▲　　4円安 　　　7/24　45.3　急激な円高、海外短期筋の売り継続　　　　　　　▲　439円安　

　3）円相場が153円台後半まで円高へと急伸 　　・円相場の推移 　　　　7/03　　161円89銭 　　　　7/11　　161円73銭　　株価先物の特別清算（SQ）の前日 　　　　7/12　　159円02銭　　SQ通過後から円高が進行 　　　　7/17　　158円06銭 　　　　7/24　　154円42銭 　　　　7/25　　153円68銭（米国為替市場）

　　・海外短期筋は日経平均を高騰させるために、 　　　（1）日経平均の先物買い 　　　（2）円売りで、日経平均が上昇する買いを誘発 　　　の2策を強引にしかも短期間で仕掛けてきたと思われる。

　　・そして、SQ通過後から、スタンスを反転し 　　　（1）利益確定のための「先物売り」と 　　　（2）円売り解消のための「円買い」 　　　を強引に進めてきたと思われる。

　4）日経平均はわずか8営業日で▲3,070円（▲7.27％）の下落 　　・日経平均の推移 　　　　7/11　　42,224円 　　　　7/24　　39,154円 　　　　差引　 ▲3,070円下落

　5）買い手不在のなか、損失覚悟の買い解消の売りによる「狼狽売り」が勃発か？ 　　・日本株の大幅下落による自律反発狙いの買いが入ったが、それらはことごとく数日で大幅な含み損を抱えてしまった。

　　・そのため、狼狽えた損失覚悟の「売り」が想定される。

　　・今、日本株は「底が見えなくなっている」。「落ちている最中のナイフは、まだ床に届いていない」ようだ。

　　・今日7/25も、円相場は153円台に「円高」。円高のため、日本株は「売り優勢」の地合いを想定。

　　・あと▲1,000円ほどの下げで、今回の上昇幅約4,000円を消失する。本日7/25にも実現する可能性がある。

●3．三菱電機、米海軍の艦艇向けにレーダー部品納入へ（NHK）

●4．トヨタが自己株をTOB、約8,086億円、三菱UFJ・三井住友FGなどが応募（ロイター）

●5．日本製鉄、中国鉄鋼大手・宝山鋼鉄との合弁解消（熊本日日新聞）

　1）成長が見込めないと判断したと見られる

●6．厚生労働省、最低賃金＋50円引上げて全国平均の時給1,054円で決着（NHK）

■IV．注目銘柄（投資は自己責任でお願いします）

　・株式市場が総崩れの様相を示しているため、休載。

執筆者プロフィール

中島義之　（なかしま　よしゆき）
1970年に積水化学工業(株)入社、メーカーの企画・管理（財務含む）を32年間経験後、企業再生ビジネスに携わる。 現在、アイマックスパートナーズ（株）代表。 メーカーサイドから見た金融と企業経営を視点に、株式含む金融市場のコメントを2017年から発信。 発信内容は、オープン情報（ニュース、雑誌、証券リポート等々）を分析・組み合わせした上で、実現の可能性を予測・展望しながらコメントを作成。http://note.com/soubatennbou