相場展望10月21日号 米国株: 大統領選挙日の11/5までは堅調な米国株式相場が続くと予想 日本株: 「選挙は株高」という経験則は、今回は有効か?

■I．米国株式市場

●1．NYダウの推移

　1）10/17、NYダウ＋161ドル高、43,239ドル 　2）10/18、NYダウ＋36ドル高、43,275ドル

●2．米国株：米国大統領選挙日の11/5までは堅調な米国株式相場が続くと予想

　1）米国経済は底堅い 　　　・小売売上高9月、予想を上回る伸びで消費の堅調さを示す。 　　　・新規失業保険申請件数が予想外に減少。 　　　・住宅建設業者の業況感は4ヵ月ぶりの高水準、新築需要の来年見通しは楽観。 　　　・鉱工業生産9月は▲0.3％低下、ボーイングのストとハリケーンが響く。

　2）好調な7～9月期決算発表で主役が日替わりで表れ、NYダウは最高値更新続く 　　　　　　　　　日替わり牽引役　　　　　　　 ⇒　 NYダウ 　　　・10/17、トラベラーズが＋9％高　　　　　　 ⇒　＋161ドル高　43,239ドル　 　　　・10/18、ネットフリックスの株価が＋11.1％高⇒　＋ 36ドル高　43,275ドル

　3）米国大統領選挙日の11/5までは堅調な米国株式相場が続くと予想 　　　・7～9月期の決算発表で好調な企業利益が予想される。 　　　・米国経済がソフトランディング（軟着陸）できるようにFRBは金融政策誘導。 　　　　　・FRBは、インフレ退治策⇒米国経済重視へと政策重点を移している。 　　　　　・したがって、11/6～7のFOMC会合で▲0.25％金利引下げと予想。 　　　　　　加えて、12/17～18の会合でも▲0.25％金利引下げを匂わすと予想。 　　　・経験則の「選挙は買い」という格言が今回も働きそうだ。

●3．台湾TSMC、売上・最終利益ともに過去最高、AI向け需要が拡大（NHK)

　1）7～9月期決算は前年同期比、売上高＋39％増の3兆5,000億円、最終利益は＋54.2％増の1兆5,000億円余りと過去最高。AI向け最先端半導体の需要拡大と、スマートフォン向け半導体の販売好調。

●4．米国9月小売売上高は前月比＋0.4％増加、消費の堅調さ維持（NHK)

　1）10/4発表の雇用統計も労働市場の底堅さを示す内容で、市場ではFRB（連邦準備制度理事会）が利下げを急がないのではないかという見方が広がっている。

●5．米国新規失業保険申請件数は前週比▲1.9万件減の24.1万件、予想25.9万件（ロイター）

■II．中国株式市場

●1．上海総合指数の推移

　1）10/17、上海総合▲33安、3,169 　2）10/18、上海総合＋92高、3,261

●2．中国7～9月期のGDP伸び率は前年同期比＋4.6％増、景気減速傾向か（NHK)

●3．中国、不動産融資を84兆円に拡充、テコ入れ「期待外れ」の声（時事通信）

　1）中国の倪虹・住宅都市農村建設相は10/17、北京市内で記者会見し、未完成の不動産事業に対する融資の規模を年末までに4兆元（約84兆円）へ拡充する方針を示した。

　2）政府によると、これまでの融資額は2兆2,300億元となっている。

　3）低迷する不動産市場のテコ入れを図る狙いだが、市場では「期待外れ」との失望感が広がり、10/17の中国株式相場は下落した。

●4．中国、山東省で巨大「石油化学コンビナート」が稼働、石油精製能力2,000万トン、供給過剰に拍車も（東洋経済）

　1）政府系シンクタンクの石油化学工業規画院は9/24、石油精製プラントの稼働率が低下し、中国全体で80％を割り込んでいる、とした。

■III．日本株式市場

●1．日経平均の推移

　1）10/17、日経平均▲269円安、38,911円 　2）10/18、日経平均＋70円高、38,981円

●2．日本株：「選挙は株高」という経験則は、今回は有効か？

　1）「選挙は株高」という経験則は、今回は有効か？ 　　・解散宣言から投開票日の10/27までは、日経平均は高圏で推移すると予想する。 　　・ただ、最近の日経平均の値動きをみると、荒っぽさが目立つようになってきた。 　　・過去の選挙を俯瞰すると、 　　　　・与党が勝つ・圧倒した場合は、株価は上昇している。 　　　　・短命政権とみられると、株価は不安定となっている。 　　・海外投資家は「政治の安定化」を望むため、「不安定化」を嫌い売り攻勢を仕掛ける可能性が高い。 　　・今回の石破首相が仕掛けた衆院総選挙は、「与党の過半数」が勝敗の分れ目となっている。自民党にとって逆風が吹いているが、野党の混戦のおかげで「与党が過半数」を得る可能性がある。今まで無党派層の支持を受け議席増してきた維新は、党首が「第2自民党でよい」発言をするなど、支持離れで逆風が吹いている。

　2）海外投資家は年初から「買越し」であったが、7月3週から「売越し」継続 　　・海外投資家の取引残高に異変 　　　　・年初から7月2週（～7/12）までは、＋2兆5,550億円の「買越し残高」。10月1週（～10/4）には、▲5兆6,190億円と「売越し残高」に転じた。 　　・ただ、海外投資家の膨大な「売越し残高」は、次の「買い」エネルギーに転換する可能性を秘めている。そうなれば、日経平均は史上最高値を更新する可能性が増す。 　　・ただ、円相場が「円高」に転換すれば、その可能性は低くなる。 　　・また、日本の政治が混迷が続き、石破政権が短命化するとみると、海外投資家のスタンスは「売り継続」となるだろう。

　3）国民から「自民党の改革期待が高かった」石破首相への期待値の変化が勝負 　　・自民党総裁選時の発言と、その後の変節に焦点が当たる。 　　　　・金融所得課税の強化 　　　　・法人税増税 　　　　・アジアのNATO版創設 　　　　・日米地位協定の改定 　　　総裁選任時以降は、上記4項目については封印した。 　　・加えて、日本経済再生の道筋は示しているとは言い難い政策となっている。 　　・これでは、国民の高い期待値を持続できるか、不透明感が増している。 　　・石破首相の夜叉の面のような「眼の鋭さ、顔の怖さ」も、国民の支持を広げられるか不安材料がある。国民に安心感・親近感を与え包み込むという点で、課題を抱えている。

　4）長期目線でみると「円高」 　　・日米金利差は縮小し、「円高」方向にある。 　　　　・米国FRBは、金利低下政策。 　　　　・日銀はインフレ抑制を理由に、金利引上げに転換継続。 　　・円相場は160円超えで140円台まで円高、今は揺り戻しで150円近くまで円安。 　　・しかし、チャート的にみると、150円超で目標達成感が出て、再び円高に向かうと予想する。

　5）日本株は、タイムラグを置いて、「円高」を受入れ新しい相場展開を予想 　　・円高効果で、輸入物価が低下し、インフレが収まっていく。 　　・円安享受した輸出企業から、内需企業の業績好転が目立つようになるとみる。 　　・「円高」定着で、日経平均の牽引役が変わる節目が到来すると予想する。

■IV．注目銘柄（投資は自己責任でお願いします）

　・2782　セリア　　　　　　　好業績。 　・3038　神戸物産　　　　　　好業績。 　・3349　コスモス薬品　　　　好業績。

執筆者プロフィール

中島義之　（なかしま　よしゆき）
1970年に積水化学工業(株)入社、メーカーの企画・管理（財務含む）を32年間経験後、企業再生ビジネスに携わる。 現在、アイマックスパートナーズ（株）代表。 メーカーサイドから見た金融と企業経営を視点に、株式含む金融市場のコメントを2017年から発信。 発信内容は、オープン情報（ニュース、雑誌、証券リポート等々）を分析・組み合わせした上で、実現の可能性を予測・展望しながらコメントを作成。http://note.com/soubatennbou