アングル：中国でＥＴＦ活況、主要株価指数下落でも個人投資家など続々参入

　９月３日、中国の上場投資信託（ＥＴＦ）が活況を呈している。政府系ファンドが買い支えるほか、アクティブファンドに幻滅した投資家の需要に応える新商品が相次いでいるためだ。上海で８月撮影（２０２４年　ロイター/Nicoco Chan）

(３日午後５時２５分配信記事を再送します)

Samuel Shen　Tom Westbrook

[上海／シンガポール ３日 ロイター] - 中国の上場投資信託（ＥＴＦ）が活況を呈している。政府系ファンドが買い支えるほか、アクティブファンドに幻滅した投資家の需要に応える新商品が相次いでいるためだ。

取引所のデータによると、同国のＥＴＦ資産は今年に入ってから４０％近く増加して２兆８０００億元（３９４０億ドル）に達し、過去最高の年間資金流入額を記録する勢いを見せている。これに対し主要株価指数のＣＳＩ３００は４％下落している。

ファンド業界のコンサルティング会社、哲奔投資管理諮詢（Ｚベン・アドバイザーズ）によると、政府系ファンドの中央匯金投資は昨年１０月以降、ＣＳＩ３００に連動する４本のＥＴＦに約４０００億元を投じている。

個人投資家も規制当局のＥＴＦ承認プロセス簡素化や証券会社の販促活動を背景に参入。ＥＴＦ運用大手である華夏基金は「インデックス投資の認知度が高まる中、ＥＴＦは透明性が高く取引しやすい商品として、中国の投資家にますます支持されている」と説明する。

このトレンドはパフォーマンスの低いアクティブファンドを離れる投資家の獲得競争につながっている。「ＣＳＩアクティブ株式ファンド指数」は今年に入ってから１２％下落。Ｚベン・アドバイザーズは「スターファンドマネジャーの威光はなくなった」と指摘する。

＜「発展の初期段階」＞

優良株指数のＣＳＩ３００は２０２０年末から４０％近く下落しているが、ＥＴＦ資産はこの間に３倍近くになっている。

モーニングスターのアナリスト、王旺達氏は「アクティブ運用のファンドがアウトパフォームするのはますます難しくなっている。特に中国Ａ株市場が非常に不安定な時に個人投資家が続々とＥＴＦ投資に参入している」と話す。

インデックス投資への関心は世界的な潮流に合致。コンサルティング会社ＥＴＦＧＩによると、昨年の全世界のＥＴＦ資産は２６％増の１１兆４０００億ドルに達した。

しかし、中国のＥＴＦ市場はそのごく一部であり、成長の可能性は大きい。

華夏基金は、コモディティー、クロスボーダー、スマートベータ型といった分野でより革新的で洗練された商品を展開していくとする。

中国のプレーヤー以外でも、ＪＰモルガン・アセット・マネジメントの中国ＥＴＦ事業は今年これまでに３倍以上に拡大。「ＣＳＩ・Ａ５０指数」に連動するＥＴＦの成功、香港の低ボラティリティーで高配当銘柄に投資するＥＴＦへの資金流入などが追い風となっている。

現在６本の中国上場ＥＴＦを運用する同社の中国担当最高経営責任者（ＣＥＯ）、デズリー・ワン氏は提供商品の拡大を目指していると話す。「中国のＥＴＦ市場はまだ発展の初期段階。当社のＥＴＦ戦略は顧客やアセットアロケーターが必要とする主要なエクスポージャーを提供することで、長期的には当社のアクティブ運用能力をＥＴＦに落とし込むことだ」と述べた。