【シュローダー】2024年8月 グローバル債券チームによる経済見通し

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ジュリアン・ホゥダン
グローバル・アンコンストレインド債券チーム・ヘッド


グローバル債券やグローバル・クレジットを運用するグローバル・アンコンストレインド債券チームによる、マクロ経済環境見通しとポートフォリオへの示唆をご紹介します。

グローバル・アンコンストレインド債券チーム(以下、運用チーム)は、世界のさまざまな状況を分析し、現在のマクロ経済環境とその方向性を評価しています。

ソフトランディング・シナリオ（景気後退が回避され、インフレ圧力が解消するにつれて中央銀行が金融緩和を実施する）の実現可能性をさらに引き上げ、90%にまで高めています。

このような変更を行った背景としては、ディスインフレがさらに進展し、労働市場に軟化の兆しがみられることから、米連邦準備制度理理事会（FRB）が急激な景気後退（ハード・ランディング）を回避するために十分な金融緩和を行うことが出来るという見方が強まったことがあります。よって、ハードランディング・シナリオの実現可能性を低位に留めると同時にノーランディング・シナリオの実現可能性も引き下げています。

失望はゲームの一部

6月半ばから7月半ばの1か月の間、ユーロ2024（サッカー欧州選手権）が開催され、欧州は熱狂に包まれました。クリスティアーノ・ロナウドが、「失望はゲームの一部」と言っていましたが、世界経済サイクルにおいても同様のことが当てはまると言えます。2023年は好調なパフォーマンスを示し、米国の成長に


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対する楽観的な見方が強まりましたが、2024年は相対的に 期待外れとなる可能性があります。期待の高まりに反して データの軟化が反映され、シティ米国エコノミック・サプライズ 指数（市場予想に対するデータのサプライズを測定）は歴 史的な低水準まで低下し、コンセンサスに対するデータの下 振れ幅が大きくなりました。これは米国経済が軟調であるこ とを示しているわけではなく、楽観的な経済予測に比べて、 モメンタムが徐々に弱まってきていることを反映しています。