【インド】金融マーケットの分析レポート―HSBC投信

インドのイメージ。写真はタージ・マハル。(HSBC提供)

　2015年7月17日、HSBC投信は、インドの金融マーケットの現状や見通しについて分析を伝えた。

　このところ、インド国内投資家の株式投資が活発化している。6月はインド株式市場及びルピー相場は底堅く推移し、他の新興諸国をアウトパフォーム。債券市場は軟調だった。当面、国内ではモンスーン期(6～9月)の降雨量の動向、海外要因では米国利上げ観測やギリシャ情勢を注視している。

　インド国内投資家の株式投資が活発化し、6月は国内投資家がインド株式市場を下支えした。6月はギリシャ債務問題や中国株式市場の急落などを受け、世界の金融市場が不安定になったが、インド株式市場及びルピー相場は抵抗力を示し、アジアおよび他の多くの新興国市場をアウトパフォームした。

　6月のインド株式市場は、ファンドを中心とした国内機関投資家の買い越し額が過去最高を記録したことに加え、堅調な国内景気指標なども支援材料となり、底堅く推移した。外国機関投資家の売り越し額は9.6億米ドル(約1,180億円)と、年初来の最高額となったが、国内投資家の買いにより株価への影響は相殺された。

　FRB(米国連邦準備制度理事会)の利上げ観測が高まる中、今後は海外投資家が新興国市場への投資を手控える状況も想定される。こうした中、国内投資家による投資が増加していることは、資金フローの大きな振れに対する緩衝材の役割を果たすものと考えられる。

　個人の株式保有は極めて少ない。一方、国内の個人投資家については、家計資産を見ると、株式への配分は2.7％(2015年3月)と極めて少なく、今後は個人投資家の資金が株式市場へと流入することが期待できる。

　インドの経済ファンダメンタルズは大幅に改善
インド市場は引き続き国際金融市場のボラティリティ上昇の影響を受けるものの、過去2年間に主要経済指標が改善している点は注目される。2013年5月以降、米国の量的緩和縮小懸念が高まる中で、特に通貨が売られた「フラジャイル5(通貨が脆弱な5カ国:ブラジル、南アフリカ、トルコ、インド、インドネシア)」のうち、インドは経常収支と財政収支がともに大きく改善した唯一の国であり、さらにインフレ率も2桁台から現在は5％前後まで低下している。

　さらに、2013年後半以降、インドの外貨準備高は増加傾向にあり、2015年6月には3,554,6億米ドルと過去最高に達した。これは、金融市場、為替相場の大きな振れの対応に大いに役立つものと見られる。このようにインドの投資環境は、過去約2年間で、大きく改善している。