日銀の伝統芸「音無の構え」で、ドル/円は年内155円か？

トウシル / 2023年9月26日 10時0分

今日のレンジ予測

［本日のドル/円］

↑上値メドは149.20円

　↓下値メドは148.30円　

日本経済：早くも失速。失業率 2.7％に上昇、賃金上昇も鈍化
中国景気：新型コロナ後の中国経済再開は不発、不動産不況はさらに悪化。
中国経済：中国株式市場は、もはやハイグロース市場ではなくなった
欧利上げ：9月利上げはECBの「政策ミス」、欧州景気はすでに悪化
BRICS：参加国拡大で、2040年には世界経済の44％占める

市況

　2023年191営業日目のドル/円は、前日比「円安」。

　9月25日（月曜）は148.28円でオープン。東京時間朝に148.24円までわずかに下げた後はじりじりと上昇を続けた。夜遅くに148.96円まで上昇して、昨年10月以来ほぼ1年ぶりの高値をつけた。終値は148.89円（前日比+0.52円）。

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

レジスタンス：
148.96円（09/25）
148.42円（09/22）
148.46円（09/21）

サポート：
148.24円（09/25）
147.70円（200時間移動平均）
147.50円（09/22）
147.32円（09/21）

　円安が止まらない。今週のドル/円は148.96円まで上昇した。年初来高値を更新しながら円安街道を北上している。日本のファンダメンタルズ（金融政策）が変わらなければ、介入があったとしてもその効果は長続きしないからだ。「口先介入」は財務省が用意してくれるボーナスチャンスだ。ドル/円を買いたい人は今か今かと待っているだろう。

　マーケットは、150円以下では「実弾介入」はないと考えている。しかし日銀とFRB（米連邦準備制度理事会）の政策スタンスが修正されない限り、150円も通過点で、来年前半には160円台の可能性もある。

　160円は、それほど遠いわけではない。今年のドル/円は、毎月平均すると2円ずつ円安になっている。このペースでいけば、年末にはもう155円だ。

　政府・日銀も、「利上げ」するよりも、「円安」の方がまだ国民の不満が少ないという考えだろう。少なくともインバウンド関連企業は円安を大歓迎している。「緩やかな円安」と「マイナス金利」。これをできるだけ長期間続けることが日銀の政策目標だ。

2023年騰落表

出所：楽天証券作成

今日の為替ウォーキング

今日の一言

「怯えたお金」とは、トレードでつかうべきではない金である

Higher Love

　FOMC（米連邦公開市場委員会）は9月19日と20日に開催した定例会合において、主要政策金利であるFF（フェデラルファンド）金利の誘導目標レンジを5.25％から5.5％に据え置くことを決定した。予想されていた結果であり、FOMCショックと呼ぶほどのサプライズではなかった。

　ただ、今回の決定は「タカ派的据え置き」と評された。その理由は、FOMC会合後に公表された「経済見通しの要約」（Summary of Economic Projections: SEP）に掲載のドットチャート（FOMC参加者による政策金利の予想散布図）が、参加者の半数以上が2023年末の水準を5.75％と予想しているからだ。年内追加利上げの可能性がまだ「50％」あるということで、かなり強気な金利見通しといえる。パウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長も記者会見で「年内あと一回の利上げを行う可能性が高い」との見解を示した。

　さらに、6月時点では1.0％あった2024年の利下げ幅の予想中央値は0.5％にとどまった。1.0％以上を予想する参加者はわずか5人になり、0.25％は4名で1名は2024年利下げゼロを予想している。2026年末が2.5％から2.9％まで引き上げられて、FRBの高金利が「少なくとも3年間」は続くことを示唆した。金利市場が考える最初の「利下げ」時期は、来年8月まで後退している。

　FOMCの声明文とSEP（経済予測）では、FOMC参加者が、6月時点やその前年に比べて「さらに長期にわたり、さらに引締め的な政策」に傾いていることがはっきり読み取れる。パウエルFRB議長は中立金利（インフレにもデフレにもならない金利水準）が高くなったことを、今回の記者会見で初めて公式に認めた。金利水準がまだ十分に引締め的ではないというで、まだ利上げ余地があることを意味する発言である。このような理由から、マーケットは9月のFOMCを「タカ派的据え置き」と位置づけたのだ。