好配当利回り株の選び方、減配リスクの低い条件から絞り込む

株式投資で利回りを稼ぐ

　株式投資というと、「値上がり益ねらい」と思い込んでいる人が多いですが、少し発想を転換していただきたいと思います。今の日本株には、安定的に高い配当利回りが期待できる銘柄が増えているからです。

東証の平均配当利回りと長期金利（10年国債利回り）推移：1993年5月～2023年9月（26日）

出所：QUICK、ブルームバーグより楽天証券経済研究所が作成、2022年3月までは東証一部平均、2022年4月以降は東証プライム平均

　確かに、昔の日本株は配当ではなく値上がりを狙って買うものでした。1993年ころ、東証一部の平均配当利回りは1％もありませんでした。当時、長期金利（新発10年国債利回り）が5％近くあったことを考えると、株の利回りは低すぎて、話になりませんでした。

　ところが、その後、長期金利が下がり続ける中で、日本株の利回りは上昇し続けました。【1】株価が下落したことと、【2】日本企業が株主への利益配分を増やすようになったことが、利回り上昇の要因です。

　今、長期国債の利回りが低くなり過ぎたため、国債に投資する魅力は乏しくなりました。そこで注目されるのが、日本株の予想配当利回りの高さです。

　配当利回りから日本株を見直していい時代に入ってきました。東証プライムの平均配当利回りは9月26日時点で約2.19％ですが、個別銘柄で見ると、日本を代表する大型株で配当利回り3％前後の銘柄が多数あります。大型好配当利回り株から投資していくと良いと思います。

　ただし、一つ注意が必要です。株の配当利回りは、確定利回りではありません。業績が悪化して減配になれば、利回りが低下します。株価が大きく下がる可能性もあります。銘柄選択にあたっては、単に予想配当利回りが高い銘柄を選ぶのではなく、長期的に保有して減配になりにくい銘柄を選ぶことが大切です。

　9月26日時点で、予想配当利回り3.1％の三菱UFJフィナンシャル・グループ（8306）（株価1,310.0円、1株当たり配当金41円）、同2.8％のNTT（9432）（株価181.3円、1株当たり配当金5円）などが、長期投資に適した好配当利回り株であると私は判断しています。

予想配当利回りの高過ぎる銘柄は要注意：減配リスクを見分けるための5条件

　全ての上場銘柄から予想配当利回りが高い銘柄を抽出すると、上位には、予想配当利回り7％以上の銘柄もあります。一見魅力的ですが、ここは注意が必要です。予想配当利回りが高過ぎる銘柄には、減配リスクの高いものが多いからです。

　減配リスクが低い好配当の有望銘柄は、予想配当利回りで3～5％の辺りにたくさんあります。それでは、予想配当利回りの高い銘柄から、減配リスクの低い銘柄を選ぶ方法を解説します。条件を具体的に見てみましょう。減配リスクが低い銘柄には、一般的に以下の特色があります。

【1】時価総額が大きい
【2】収益力が良好（経常利益率が高い）
【3】財務が良好（借金が少ない）
【4】景気の影響を受けにくい業種（ディフェンシブ株）
【5】経営者が株主への利益配分に積極的

　5条件全てを満たす必要はありません。また、上記の条件を全てチェックするのは大変過ぎます。実際に投資銘柄を選ぶときは、上の条件のうち最上位の条件【1】だけ満たす銘柄を選べば、投資候補として十分です。

　以下、覚えておいてください。

＜好配当利回り株の選び方＞
時価総額1兆円以上から選ぶだけでも良い

　予想配当利回りの高い銘柄から、減配リスクの低い銘柄をしぼりこむ時、時価総額が大きい（例えば1兆円超）という条件だけ満たすものを選んでも、まあまあ良い銘柄を選んでいると言えます。

　時価総額が1兆円以上の銘柄には、収益力が安定的で財務が良好な銘柄がたくさんあるからです。つまり、【1】だけ満たす（時価総額が大きい）銘柄を選べば、自動的に【2】収益力や、【3】財務でも、まあまあ良い銘柄を選んでいることになります。

【4】と【5】は必須条件ではありません。【4】や【5】にも該当すれば理想的というだけです。

「不況の影響をうけにくい業種から選ぶ」が、条件【4】です。情報通信・医薬品・食品などに、不況の影響を受けにくいディフェンシブ株が多数あります。

一つのバスケットに全ての卵を入れるな

　好配当利回り銘柄への投資では、特定銘柄に集中投資すべきではありません。どんな銘柄にも、固有のリスクがあり、減配リスクが低く見えても、減配になって株価が下がることはあり得ます。

　1銘柄に集中投資するのは避けた方が良く、また同じ業種の銘柄ばかり買うのも望ましくありません。減配になりにくい性質を持った銘柄で、なるべくたくさんの銘柄・業種に分散投資すべきです。

　また、平均分配金利回りが約4％のJ-REIT（ジェイ・リート：国内の不動産投資信託）に分散投資するのも良いと思います。

　具体的な投資銘柄については、以下「著者おすすめのバックナンバー」をご参照ください。

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（窪田 真之）