「モノ言う株主」米名門百貨店の破綻招いた大誤算 長期的な目線で「企業価値の向上」を目指すべき
東洋経済オンライン / 2024年6月3日 15時0分
東証がPBR(株価純資産倍率)が低迷している上場企業に対し改善要請を強化したことから、「ROE(自己資本利益率)を高める経営」が再注目されている。そんな中で存在感を増しているのが「アクティビスト投資家(モノ言う株主)」の存在だ。アメリカの投資ファンドでアナリスト等を歴任した森憲治氏が、企業価値を高める際に「アクティビスト投資家」が果たす役割と、その功罪について長期投資の視点から考察する。
※本記事は森氏の著書『米国の投資家が評価する「良い会社」の条件 クオリティ投資の思考法』から一部抜粋・再編集しています。
アクティビスト投資家の「功と罪」
最近はキャピタルアロケーション(稼いだリターンをどのように使っていくのかという意思決定)に関して、アクティビスト投資家が影響を与えるケースも増えているので、ここで触れておきたい。
【グラフ】アクティビスト投資家の失敗により急落したJ.C. Pennyの株価
アクティビスト投資家とは、上場企業の株式を相当程度保有することでその会社に対して影響力を持ち、会社がどのように経営されるべきかについて意見する投資家のことを指す。
具体的には、経営陣の刷新や、事業の売却、リストラクチャリング、増配や自社株買いといった株主還元策の強化等を提案する。
アクティビスト投資家が会社の意思決定に影響を与えることには、賛否両論が存在する。
アクティビスト投資家が長期的な企業価値の向上を目指してマネジメントに意見をすることで、本質的な企業価値が株式市場に認知されるきっかけになる可能性がある。
一方で、アクティビスト投資家が短期的な利益の改善を求め、会社の長期的な成長を阻害する場合には、企業価値を棄損する結果にもつながる。
アクティビズムがポジティブであることを示す、少し古いデータを紹介する。
The Journal of The American Finance Associationが2008年7月に公表した「Hedge Fund Activism, Corporate Governance, and Firm Performance」によると、2001年から2006年のあいだにおけるアメリカのアクティビスト投資家のデータを分析すると、アクティビスト投資家が投資したことによって、投資した会社の企業価値が7%上昇し、その7%は長期的にリバースすることはなかったそうだ。
また、Harvard Law Schoolが2013年8月に公表した別の調査においても、アクティビスト投資家が投資を引き揚げてからの3年間のデータを見ると、投資をされていた会社の株価は上がり続けたとし、一部の批評家が指摘するような「アクティビスト投資家は長期的な成長を犠牲に短期的な利益を追求している」という証拠は見られなかったとしている。
J.C. Pennyの再建では大失敗も
この記事に関連するニュース
-
兜町地獄耳 「株主総会」が様変わり 物言う株主から企業価値を高める提案が増加 ソフトバンクG、孫社長の発言後に株価下落も
zakzak by夕刊フジ / 2024年6月26日 6時30分
-
“お騒がせ”イメージはもう古い…!? 「物言う株主」アクティビストとは何者で、何のために“物言う”のか
Finasee / 2024年6月25日 18時30分
-
Netflix「動画配信で成功」を実現できた企業文化 経営者だけでなく従業員にまで浸透している
東洋経済オンライン / 2024年6月10日 19時0分
-
だから日本経済は停滞を続けている…「闇雲に上場を目指しその後成長しない企業が多すぎる」大問題
プレジデントオンライン / 2024年6月7日 9時15分
-
リズム株式会社(7769)の増配株主提案に対する取締役会の反対意見について
PR TIMES / 2024年6月4日 0時40分
ランキング
-
120年ぶりの新紙幣に期待と困惑 “完全キャッシュレス”に移行の店舗も
日テレNEWS NNN / 2024年7月2日 22時4分
-
2「7月3日の新紙幣発行」で消費活動に一部支障も? 新紙幣関連の詐欺・トラブルにも要注意
東洋経済オンライン / 2024年7月2日 8時30分
-
3カチンコチンの「天然水ゼリー」が好調 膨大な自販機データから分かってきたこと
ITmedia ビジネスオンライン / 2024年6月30日 6時30分
-
4イオン「トップバリュ」値下げ累計120品目に 「だし香るたこ焼」など新たに32品目
ORICON NEWS / 2024年7月2日 16時26分
-
5医薬品の販売規制案にドラッグストア反発の事情 市販薬のオーバードーズ問題に有効な規制とは
東洋経済オンライン / 2024年7月2日 12時0分
複数ページをまたぐ記事です
記事の最終ページでミッション達成してください