キリン､ファンケル買収に透ける｢期待と不安｣ 経営トップ､ファンケル関係者も不在の異例

キリンHDはファンケルと飲料の共同開発なども進めてきた（編集部撮影）

キリンホールディングス（HD）とファンケルの両社にとって重要な成長戦略のはずだが、温度差と不安を感じさせる船出となった。

【図表で見る】キリンHDのヘルスサイエンスは赤字！

6月14日、酒類大手のキリンHDは、健康食品や化粧品を手がけるファンケルを買収すると発表した。TOB（株式公開買い付け）を実施し、年内にも完全子会社化を目指す。

ファンケル株の買い付け価格は1株あたり2690円で、13日の終値から約43%のプレミアムとなる。期間は6月17日から7月29日まで。買収総額は約2200億円。ファンケルはTOBを経て上場廃止となる見通しだ。

2023年12月期のキリンHDのヘルスサイエンス事業の売上収益は1034億円、事業利益は125億円の赤字だ。ファンケルの買収を機に成長軌道に乗せていくことができるのか。

完全子会社化で海外サプリ拡大　

キリンHDがファンケルを買収する狙いは、ヘルスサイエンス（健康関連）事業の成長だ。2019年にキリンHDの磯崎功典会長CEO（当時社長）が立ち上げた事業で、同年に健康食品で高シェアのファンケルと資本・業務提携し約33%を出資した。将来的な国内酒類市場の縮小を踏まえ、新事業に重点的な投資を行っている最中だ。

キリンHDとファンケルはこの5年間、さまざまな協業を行ってきた。ファンケルの「カロリミット」ブランドを用いた飲料や、免疫機能の維持に役立つとうたうキリンHDの素材「プラズマ乳酸菌」を配合したサプリメントなどを共同開発。研究開発やマーケティングでの人事交流も進めてきた。

しかし約3割の出資比率では、法的・税務的な制約が障壁となっていた。「利益相反につながるリスクがあり、思い切った投資ができなかった」（ヘルスサイエンス事業本部長の吉村透留氏）。

資本業務提携した当初は事業利益で50億円程度の押し上げ効果があると見込んでいたが、実際の額はそれより低い水準にとどまった。

そこで昨年7月下旬にファンケル買収の検討を本格的に開始。今年2月下旬には完全子会社化に向けた提案をファンケルに行った。買収後のシナジーやTOBの買い付け価格についての議論を進め、5度の提案を経て同年6月14日に承諾された。

買収によってキリンHDは「内脂サポート」「年代別サプリメント」といったファンケルの健康食品ブランドを取得するほか、昨年8月にキリンHDが買収したオーストラリアの健康食品最大手・ブラックモアズとのシナジーも期待される。