原油価格､まさかの1バレル＝50ドル台はあるのか 中東情勢不透明でも今後の需給は緩むばかり？

こうした原油市場を巡る状況の変化は、いずれ株式市場にも影響を及ぼしてくるはずだ。世界的景気減速は、株式市場にとっても中長期的では大きな重石となる可能性が高いからだ。中国が大規模経済対策を発表した24日には景気のバロメーターとされる銅や鉄鉱石などの相場も一時的に反発したが、なお低迷が続いていることも、忘れるべきではない。

足元のアメリカ株式市場では、FRBの利下げへの政策転換やインフレ懸念後退といった買い材料に注目が集まっている。だが、こうした材料は、本来、アメリカの景気減速が要因となっていることを忘れるべきではない。

FRBが今後も積極的な利下げを進めるなら、それは同国景気や雇用の落ち込みに対する危機感を高めているということである。もちろん、景気がそれほど大きく落ち込むこともなく、インフレだけが後退しFRBも無理なく利下げを進められるという、経済のソフトランディングが実現することも十分にありうる。

だが、こうした矛盾する条件をはらんでいるだけに、すんなりソフトランディングとはいかないだろう。FRBの利下げが実際に開始となり、織り込みが進むと、市場の注目は景気動向に集まる。この先、もし弱気の経済指標が一段と目立つようになってくれば、株価もそれなりに大きな調整局面を迎えるのではないか。

松本 英毅：NY在住コモディティトレーダー