「リターン」は高いのに儲からない？投資信託「年率」の落とし穴

投資信託のリターン、本当の意味は？

　投資信託の実力を測る指標の中で、最もシンプルでかつ分かりやすいのが、損益を表す「リターン」です。

　投資信託評価の世界では、単純なリターンだけでなく、そのファンドが負うリスクの大小を考慮に入れた、「シャープレシオ」をより重視しますが、今回はあえてリターンに焦点を当てることにします。

　というのも、この「リターン」を正しく理解できていないと、優良な投資信託の判断ができないからです。

　では早速ですが、リターンにまつわる理解度チェックのクイズを出題します。

問題次の二つの投資信託のうち、5年後に獲得できるリターンが高いのは、次のどちらですか？

1：5年間にわたり、毎年5％ずつリターンを獲得できるファンド
2：5年ごとに、25％ずつリターンを獲得できるファンド
※計算は複利とし、税金は考慮しない

5年後に獲得できるリターンが高いのはどっち？

答え

1：5年間にわたり、毎年5％ずつリターンを獲得できるファンド

「5年にわたり毎年5％ずつ」と「5年ごとに25％」というのは、一見するとリターンに差がないように思えます。

　この問題を解くヒントは、「年率リターン」と「複利効果」に隠されています。

　年率リターンとは、期間リターンを「1年あたり」に換算したもので、「1年あたりリターン」とも言います。年率リターンを使うと、この問題の例のような、異なる計算期間の商品を比較しやすくなります。

　Aの年率リターンは、問題の通り「毎年5％」なので「5％」です。

　一方、Bの年率リターンは、以下の式で求められ、「4.6％」となります。

「25÷5＝5」とならないのは、複利効果（得られた利益を元本に毎年積み上げ、継続的に運用することで、元本がふくらんでいく効果）があるためです。

　ちなみに、上記の計算を表計算ソフト上で行う場合は、セルに下記の数式を入力してください。

=(0.25+1)^(1/5)-1

　では、AとBそれぞれの5年間の期間リターンは何％でしょうか。

　Bの期間リターンは、やはり問題文の通り、「5年ごとに25％」なので、「25％」です。

　一方、Aの期間リターンは、複利効果を考慮に入れた以下の式で求められます。

　こちらも、表計算ソフト上で計算を行う場合は、セルに下記の数式を入力してください。

=(0.05+1)^5-1

　以上をまとめると、Aの「5年間にわたり、毎年5％ずつリターンを獲得できるファンド」の方が、5年後に獲得できるリターンが高いことが分かります。

	年率	期間リターン
5年間にわたり毎年5％ずつ リターンを獲得できるファンド	5.0％	27.6％
5年間ごとに25％ずつ リターンを獲得できるファンド	4.6％	25.0％

　では、年率リターンについて理解が深まったところで、もう1問クイズをお出ししましょう。

問題以下の三つの投資信託の年率リターンは何％でしょうか。

1. 3年の期間リターンが14.5％のファンド
2. 8年の期間リターンが43.5％のファンド
3. 20年の期間リターンが144.5％のファンド

投資信託の年率リターンは何％？

答え

すべて4.6％（小数点第2位以下四捨五入）

　ここでは細かい計算は割愛しますが、上記の三つの投資信託の年率リターンは、1問目の「5年ごとに25％ずつリターンを獲得できるファンド」と同じ4.6％です。

　このクイズからも分かるように、期間リターンは、個々の投資信託のリターンを把握する上では使いやすい半面、異なる計算期間の投資信託を比較するのには向いていません。

　投資信託の世界で年率リターンが多く使われるのは、こうした異なる計算期間の商品を比較しやすくするためです。

　なお、年率リターンは、投信スーパーサーチのほか、それぞれの銘柄の詳細画面でも確認できます。

　類似商品との比較をする際などは、期間リターンだけでなく、年率リターンもあわせて活用してみてください。

投信スーパーサーチ

出所：楽天証券

銘柄詳細ページ

出所：楽天証券
注：「投信スーパーサーチ」で銘柄を選択≫銘柄ページの一番下に表示されています

（篠田 尚子）