日経平均の当面のヤマ場がもうすぐやって来る 上昇か下落か､当局の為替介入はいつあるのか

アメリカの議会で演説した岸田首相。為替介入は15日以降、いつあってもおかしくない（写真：ブルームバーグ）

誰もが知っていることだが、アメリカのFOMC（連邦公開市場委員会）は、6週間おきに年8回、定期的に開催される。

今年はすでに2回開催されたので、あと6回残っている。すなわち、4月30日～5月1日、6月11日～12日、7月30日～31日、9月17日～18日、11月6日～7日、12月17日～18日だ。

当初の利下げは6月のFOMCだった

1月の1回目の結果は予想どおり金利据え置きだった。だが、声明文に早期の利下げをけん制する文言が盛り込まれたため、直後のNYダウは317ドル安、ナスダックに至っては345ポイント安と急落した。

次の3月の第2回目では、2024年10～12月期の実質GDP成長見通しが大幅に引き上げられた。ジェローム・パウエルFRB（連邦準備制度理事会）議長が会合後の記者会見で、インフレの鈍化についても「十分な進展が続く」と強調した。

そのため、NYダウは401ドル高、ナスダックも202ポイント高と買われた。この段階で、市場では0.25％幅で年内3回の利下げシナリオが確実視され、最初の利下げは6月11日～12日のFOMCだというのが市場のコンセンサスになった。

しかし、その後の景気指標が強めに出ているため、そのシナリオは揺れている。特に先週水曜日にでた3月のCPIは前年同月比＋3.5％と、予想の＋3.4％や2月の＋3.2％を上回った。さらにコア指数も前月比・前年同月比とも、低下予想に反し2月と同水準だった。

ここで6月の利下げ観測は後退し、この日の10年債利回りは4.5％台半ばに、1ドル＝153円までドル高が進み、NYダウは422ドル安、ナスダックも136ポイント安と売られた。

当然のことだが、ソフトランディングに成功したと言われるアメリカ経済が、本物であればあるほど物価指数は下がりにくい。先週末のサンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁やカンザスシティー連銀のジェフリー・シュミッド総裁の発言にあるように、FRBは現時点で利下げを急ぐ必要はないということになり、NYダウは475ドル安（一時580ドル安）、ナスダックも267ポイント安と、米国株は波乱含みになっている。

今の日本株安はインフレ相場以降への「一時的な痛み」

日経平均株価も、4月に入ってからここまでの高安合計は845円安となっており、直近の先物は3万9000円を割れている。強気筋にも若干の動揺が見られるが、相場の本質が変わったとは思えない。