暴落の予兆？バフェット｢現金50兆円｣確保の狙い マーケットをつぶさに分析して見えてくること

2011年に初来日した際のウォーレン・バフェット氏（撮影：尾形文繁）

著名投資家であるウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハザウェイが手元資金を増やしている。アップルやバンク・オブ・アメリカの株式を売却し、保有する広義の現金は2024年9月末で約50兆円に膨らんだ。なぜ「現金シフト」を進めるのか。金融アナリストの田渕直也氏に聞いた。

※記事の内容は東洋経済の解説動画『手元資金50兆円！バフェットはどう動く？』から一部を抜粋したものです。外部配信先では動画を視聴できない場合があるため、東洋経済オンライン内、または東洋経済オンラインのYouTubeでご覧ください。

アメリカの株価は割高

――バフェットの手元資金を増やす動きについてどう見ていますか。

【動画を見る】手元資金50兆円！バフェットはどう動く？／バフェットの投資手法／株価は割高／株価暴落を見据えている？／金利復活の影響

手元資金は基本的に短期国債がほとんどだと思いますが、それ以外の債券を含めると総資産の50%超を占めている。株式から現金への非常に大胆なシフトだと思います。

現金にシフトしている大きな理由は、アメリカの株価が割高になっているという判断があること。もう1つ、金利が復活していることも大きな要因です。

――割高と判断できるのは、どういう理由からなのでしょうか。

判定基準はいろいろあると思いますが、バフェットがわりと好んでいるといわれてるのが、バフェット指数（当該国の株式時価総額÷当該国の名目GDP×100）と呼ばれるものです。この値が100を超えると危険といわれるのですが、今は210あります。

バフェットがどの基準を見て割高と判断してるかはわからないのですが、今の株式市場は経済規模に対して非常に割高だという判断はできます。

それから、株式と債券の利回りを比較したときにどちらが有利かを判断できる基準としてイールドスプレッド（株式益利回り－債券利回り）があります。

イールドスプレッドはいろいろな定義があって、人によって計算式も違うのですが、私がよく使っている指標は、S&P500の益利回り（PERの逆数）から債券利回りを引いたものです。

10年ものの債券で計算すると、マイナス1%程度になっています。株式投資の利回りが債券に比べて低くなっている、つまり割高になっているということです。マイナスになったのが22年ぶりなので、これも株価が割高になっているという判断基準の1つになると思います。

あともう1つ、私が個人的に株式の割高・割安を判定するうえで最も信頼性が高いと思っているのはCAPEレシオで、これはPER（株価収益率）の一種です。