金はまだ｢買い｣！2025年に3000ドル到達も "金利がつかない"のに金の価格が上がるワケ

東洋経済オンライン / 2024年12月20日 8時0分

金価格は歴史的な上昇が続く。アメリカの利下げも金の魅力を高めている（写真：時事）

日本銀行が17年ぶりに利上げを実施。「金利ある世界」が復活した。『週刊東洋経済』12月21日号の特集は「今さら聞けない金利の話」。金利上昇がもたらす企業や経済、生活への影響を分析。金利に関する“キホンのキ”も詳細に解説している。

本稿では「金利がつかない」のに、史上最高値の1トロイオンス2800㌦まで達した金（きん）について、急騰した背景や今後の予測を解説する。

なぜ金利のつかない金（きん）の価格がこんなにも上がっているのか。

2024年10月末にニューヨーク先物市場では、金の先物価格が初めて1トロイオンス当たり2800ドルを記録した。2023年末にはまだ2070ドル近辺だったので、年間最大の上昇幅は一時730ドルにも及んだことになる。

記録をさかのぼれる1975年以降の年間最大の上昇幅（当年最高値−前年終値）は、これまで、コロナ禍だった2020年の566ドル。今年の上昇幅がいかに大きいかが実感できよう。

突出した上昇となった2024年は緩やかな超長期上昇トレンドの頂上に位置する。2000年ごろの先物価格はまだ270ドル程度で、当時の価格が今に続く超長期上昇基調の始まりだ。

今年は年間最大の上昇幅730ドルを記録

2008年秋のリーマンショック直前に1000ドルに達し、その後やや反落するが、同ショック後には再び勢いを伴って上がり、2011年には1900ドルに至った。それから2019年前半まで大きなレンジで高止まりして、後半から再び上昇傾向が鮮明になる。

コロナ禍に入って2020年には初の2000ドルを達成。1900ドルを挟み高原状態が数年続いた後、2023年半ばから再び上昇が始まったのである。

これらの記録的な上昇を支える材料は決して1つではない。しばしば「有事の金」という言葉を見聞きするが、これは1970年代後半に生まれた過去の常識だと、筆者は認識している。

確かにあの時代はオイルショックなど、大規模な有事が同時発生し、一時的な急騰が起きた。1978年から1980年までの約3年間、上昇幅にすると、約700ドル（150ドル近辺から850ドル程度までの上昇）。世界を震撼させる有事が同時多発しても、数年間で700ドル程度しか上昇しなかった。

今起きていることは冒頭で述べたとおり、年初からの10カ月間だけで730ドルの上昇を実現している。超長期上昇トレンドは、およそ四半世紀にわたって継続中で、2000ドル以上も上昇している。これらの上昇が有事だけで起きていないことは明白だ。