シュローダー 2025年市場見通し プライベート・アセット

プライベート市場の資金調達サイクル： 歴史的に、プライベート市場の資金調達は、熱狂と警戒の間を周期的に変動してきました。パンデミックによって引き起こされた熱狂の後、過去2～3年間の大幅な調整を受け、資金調達サイクルは底を打ったように思われます（下図を参照）。従って、セクターによりペースは異なるものの、新規投資に対する競争の減少、より魅力的なエントリー時のバリュエーション、より優れたパフォーマンスをもたらす可能性など、好ましいダイナミクスが展開しています。
技術革新のサイクル： 生成AIの出現は、数年間に続いて引き起こされる技術革新の新たなサイクルの始まりと見ています。その影響は、パソコン、インターネット、スマートフォンなど、これまでの技術革新と同等か、それ以上に大きなものになると予想しています。同時に、エネルギー転換と再生可能エネルギーの普及拡大は、経済における電力の調達方法と利用方法の進化を促しています。こうした動きは、戦略全体に新たな投資機会をもたらし、プライベート市場への投資は破壊的イノベーションから恩恵を受けるだけでなく、積極的に破壊的イノベーションを推進しています。
経済サイクル： 米国、英国、欧州で中央銀行の金利正常化が始まり、中国では新たな景気刺激策が打ち出され、欧米諸国ではさらなる財政介入の実施が予想されることから、経済サイクルは縮小から拡大に転じ、プライベート市場を含む資産クラス全体に追い風が吹くと考えています。




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プライベート・エクイティで最も魅力的な中小型バイアウトとベンチャー・キャピタル

バイアウトのバリュエーションは過去3年間で低下していますが、株式市場は力強い上昇を見せ、場合によっては2024年に過去最高値を記録した市場もあるため、プライベート・エクイティ投資の相対的な魅力は高まっています。一方、資金調達の調整はベンチャー・キャピタルと中小型バイアウトで最も顕著にみられ、これらのセグメントは新規投資において特に魅力的です。

中小型バイアウトは、創業者や家族経営企業からの直接的なソーシングや、大型バイアウトよりもEBITDA倍率で 4倍以上下回っているエントリー倍率の恩恵を受けます。さらに、中小型市場の投資ユニバースは、大型バイアウトの10倍以上であり、複雑性プレミアムの獲得機会が増えます。これはマネージャーのスキルを活用し、複雑で多様性がある投資テーマへ投資を実行することで、より高いリターンが獲得できる可能性を意味します。