プライベート・マーケットの見通し 2024年第2四半期： 新たな投資環境

地域的には、北米、西欧、中国、インドが魅力的です。インドのプライベート・エクイティ市場は、長期的な経済成長が見込まれ、急速に成長するプライベート・エクイティ業界、高成長を遂げる未公開企業が幅広く存在することから、特に有望であるとみています。



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プライベート・デットとクレジット・オルタナティブ

ほとんどの市場において、インカム収入は非常に魅力的な水準です。先進国市場の金利はピークに達しているにもかかわらず、過去20年間の水準を上回る高水準が続くと予想されており、インカム投資への資産配分を見直す好機が到来しています。

特に米国と欧州の銀行が撤退しているため、金利以外にも大きなリスク・プレミアムが存在します。流動性の高い債券市場のリスク・プレミアムが崩壊しているため、プライベート・デットやクレジットは非常に魅力的に見えます。


私たちは、高いインカム収入収益をもたらし、資本供給の非効率性から恩恵を受ける投資を選好します。これには以下が挙げられます：

・安定的でボラティリティの低いキャッシュフローを持つインフラデットからのディフェンシブなインカム収入

・不動産デットのような、感情バイアスを引き起こしているディストレス・セクターにおけるオポチュニスティックなインカム収入

・保険リンク証券のような相関性が無いセクターからのインカム収入

・アセット・ベースド・ファイナンスのような銀行規制の変化や、マイクロファイナンスのような資本アクセスが制限されているセクターを活用したインカム収入の多様化


私たちはディストレスト資産よりもファンダメンタルズを重視します。私たちは、ファンダメンタルの課題が解決されていない分野を避け、健全な資産のサブセクターで、感情バイアスが生じている分野を選好します。第4四半期に多くのシンジケート市場が上昇したことで、CLO（ローン担保証券）やABS（資産担保証券）など、これまで割安だった流動性市場でも、イールド・スプレッドのプレミアムが大幅に縮小しました。現在、ほとんどの流動性市場は歴史的にみてリスク・プレミアムがタイトです。エージェンシーMBS（住宅ローン担保証券）と非シンジケートMBS/ABS、そして保険リンク証券などの一部の専門セクターのみが価値を提供しています。