中国太陽光発電セクター
トウシル / 2024年4月19日 16時0分
中国太陽光発電セクター
ガラス価格は4月に上昇も需給バランスは脆弱、長期的には最終需要の回復がカギ
太陽光発電用ガラスの価格は4月にようやく上向いたが、主に在庫の増大が響き、バリューチェーンの大半で採算性が悪化した。BOCIはガラスに関しても受注の減速と段階的な生産力の拡大を背景に、在庫調整のミニサイクルが4月で途切れる可能性を指摘。ポリシリコンや統合モジュールの生産者は現金損失を抑えるため、短期的に設備稼働率を抑制せざるを得なくなる可能性があるとした。長期的には、稼働中・建設中の生産能力を全て消化するには、最終需要の回復が前提になるとの見方。太陽光発電セクターに対して中立的なレーティングを維持し、個別では福莱特ガラス(06865)、晶科能源控股(ジンコソーラー:米JKS)の株価の先行きに中立見通しを維持した。太陽光用ガラスメーカー信義光能(00968)に関しては、従来の強気見通しを中立的に引き下げた。
中国シリコン業協会(CSIA)によれば、N型のポリシリコン価格は今週、1kg当たり60元の大台を上抜けたが、P型は数週間前に比べて19%下落した。在庫水準が膨らむ中、ウエハーメーカーはよほど安価でない限り、新規の発注に消極的。太陽光発電チェーンの主要企業は現状、そろって赤字経営を強いられている。
BOCIによれば、高コスト企業は短期的に生産調整を迫られる可能性がある。ポリシリコン、ウエハー、モジュールの価格は大半の企業(mg-Si=ケイ化マグネシウムなどのサプライヤーも同様)で現金コストに近い水準にあり、下落余地は限定的とみられる。
うちガラス価格は3月の急ピッチの在庫調整(5週間で31%削減)を背景に、ようやく上向きに転じ、価格の上昇を実現させた例外的なケースとなったが、BOCIは二つのリスクを指摘している。うち一つは、4月の1平方メートル当たり1.5-2.0元の値上げは全体像を反映しておらず、前面ガラスのみの数字。背面ガラス価格は同1.0元低下し、全体の平均値上げ幅は同0.5元に届かなかった。ただ、フロートガラスによる背面ガラス市場への侵食を防ぐと同時に、迅速な在庫調整による平均価格の緩やかな上昇を実現させるという意味で、有効な戦略と言えるという。もう一つのリスクは、3月の在庫調整が実需を反映していないこと。モジュールメーカーが先行きの価格上昇観測を受け、ガラス在庫を補充した可能性が示されており、4月には同在庫の縮小ペースが鈍化、あるいは増加に転じる見込み。ソーダ灰や天然ガスなどの調達コストの低下もあり、5月にはガラス価格が再び下落に転じる可能性がある。
太陽光発電ガラス価格に対する楽観見通しは投資家だけでなく、業界関係者にも広がったが、3月に稼働を開始した生産施設は日産計4,400トン規模(世界生産量の約4%)と、15カ月ぶりの高水準。建設中の施設も多く、BOCIは今後、需給バランスが容易に悪化する可能性を指摘。太陽光発電の需要見通しが不透明な中、現在の関連銘柄のバリュエーションはリスク・リワード比の視点から、ほぼ適正水準にあるとしている。
(Bank of China int.)
この記事に関連するニュース
-
日本株は「軟調な展開」も、上昇すると予想。業績相場に入ることで下値は限られそう ~マーケットの振り返りと見通し【解説:三井住友DSアセットマネジメント・チーフリサーチストラテジスト】
THE GOLD ONLINE(ゴールドオンライン) / 2024年5月2日 14時25分
-
見えてきた、植田日銀総裁が目指す利上げの姿(愛宕伸康)
トウシル / 2024年5月1日 8時0分
-
ジンコソーラー2023年年次報告書発表:出荷量は78.52GW、「世界1位」に返り咲く
PR TIMES / 2024年4月24日 19時45分
-
C&W、2024年Q1 の東京オフィス市況 空室率は供給に連動して上昇へ、名目賃料は小幅な上昇
共同通信PRワイヤー / 2024年4月24日 11時0分
-
香港株式市場、中国景気の改善期待などから「小幅上昇」 ~アジア・マーケット動向を振り返る【解説:三井住友DSアセットマネジメント】
THE GOLD ONLINE(ゴールドオンライン) / 2024年4月5日 15時10分
ランキング
-
1Googleの「約束破り」が示す検索市場の"危うさ" ヤフーへの技術提供制限で公取委が初の処分
東洋経済オンライン / 2024年5月2日 8時20分
-
2政府・日銀 “不意打ち”為替介入か 早朝に一時4円超円高に
TBS NEWS DIG Powered by JNN / 2024年5月2日 16時53分
-
3GWの平均予算は「2万7857円」 過ごし方の3位「買い物」、2位「外食に行く」…「海外旅行」は1%
まいどなニュース / 2024年5月2日 7時50分
-
4「日本は貧乏な人が行く国」訪日客の素直な見方 「安くてコスパがいい」日本が陥っているワナ
東洋経済オンライン / 2024年5月2日 13時30分
-
5「何の感情も抱かない」底辺校の生徒たちの異変 東海地方で30年働く先生が語ったこと(第1回)
東洋経済オンライン / 2024年5月2日 11時0分
記事ミッション中・・・
記事にリアクションする
記事ミッション中・・・
記事にリアクションする
エラーが発生しました
ページを再読み込みして
ください